今日交易、隔日交割：認識現股當沖與台股T+0交易制度

什麼是當日沖銷？

當日沖銷（day trading） 是指投資者在同一個交易日內完成買進和賣出的交易行為，俗稱「當沖」或「T+0交易」。與傳統的T+2交易制度不同，當沖讓交易者可以在今天買入股票，轉身在同一天售出，從中賺取價差。

台灣股票市場原本實行T+2制度（交易後第二天才交割資金），但自2014年開放現股當沖以來，台股成交量中當沖交易已佔近四成，參與人數更是逐年增長。許多投資者之所以青睞當沖交易，主要是想規避隔夜持股風險，同時利用盤中價格波動快速獲利。

現股當沖運作原理

通過券商提供的融資融券機制，投資者可在既有的T+2交易框架下實現T+0交易。以台積電（TSM）為例：

假設上午9:15買進1張台積電現股，下午2:30賣出同樣1張，交易完成後，投資人實現了當日買賣。從技術角度，融資融券的金額和借券數量在買賣後相互抵銷，但券商因此收取額外的手續費，投資者則成功完成了當日沖銷。

這種模式對券商而言，可以增加佣金收入；對交易者而言，則實現了市場上俗稱的「無本當沖」概念——因為資金在當天內完成交割循環。

現股當沖與資券當沖的核心差異

現股當沖

操作方式：

• 看漲做多：當天之內現股買進→現股賣出
• 看跌做空：當天之內現股賣出→現股買進

開戶資格：

1. 與券商開戶滿3個月（不限單一券商）
2. 最近一年買賣成交筆數達10筆以上
3. 簽署風險告知書和當日沖銷契約

交易成本：

• 證交稅：0.15%
• 手續費（買賣）：0.1425%

現股當沖的最大特點是操作相對直接，僅需運用自有資金進行交易，無需向券商借錢或借股票。

資券當沖

操作方式：

• 看漲做多：當天之內融資買進→融券賣出
• 看跌做空：當天之內融券賣出→融資買進

融資是指向券商借錢，融券是指向券商借股票。透過借貸機制，投資者可以用較少的本金進行更大額度的交易。

開戶資格：

1. 與券商開戶滿3個月（不限單一券商）
2. 最近一年買賣成交筆數達10筆以上
3. 最近一年買賣成交金額達25萬元以上
4. 需辦理信用賬戶

交易成本：

• 證交稅：0.3%
• 手續費（買賣）：0.1425%
• 借款利率（平均）：0.08%

相較於現股當沖，資券當沖的稅率和手續費更高，但提供了更大的槓桿操作空間。

現股當沖的利與弊

優勢

及時平倉與風險管理 投資人可在當天完成出場結算，毋需等待隔日交易。若判斷失誤，能立即賣出股票，避免隔夜跳空或重大利空的風險衝擊。

低門檻交易成本 現股當沖在一定程度上可視為「自有資金交易」，資金在同日內完成交割循環。相比長期持股投資者，當沖交易者無需承受多日融資成本。

規避隔夜風險 股票市場存在隔夜風險——今天漲停買入的股票，隔天可能開盤就下跌。當沖交易可完全迴避這類風險，特別是在不穩定的市場環境中。

風險與缺陷

槓桿風險與資金不足 許多交易者被「無本當沖」概念吸引，但卻忽視了背後的財務槓桿風險。缺乏充足資金的人往往風險承受能力最弱，一旦投資失敗或出現違約，可能面臨龐大債務。

過度槓桿與情緒交易 投資人容易超過自身風險承受能力使用槓桿，導致方向錯誤時停損不及時，方向正確時又因槓桿壓力過早停利。這種模式常導致虧損巨大、獲利稀少的結果。

成本侵蝕收益 短線交易的手續費、稅費和借款利息累積，容易高於交易獲利。若不審慎計算成本，最後可能淪為「中間商賺差價」的局面。

時間與心力消耗 現股當沖需要全天盯盤，密切關注個股走勢、大盤波動、籌碼變化和當日新聞。即便是績優股長期上漲，盤中也可能開高走低或開低走高，所需功課遠超波段交易。

其他可進行當日買賣的金融工具

台灣資本市場不只股票可以當沖，還有多種衍生品天然支持T+0交易。相比現股當沖需透過券商融資融券進行，這些工具本身就具備當日買賣機制，成本結構也不同。

期貨交易

期貨源自農產品交割，演進為套期保值或投機工具。台灣期貨市場中，96%參與者屬於投機客。期貨合約由買賣雙方簽訂，約定在特定時間以特定價格交易指定數量的標的物。

核心特性： 期貨天然實行T+0交易，可當天買賣。最大特色是槓桿和雙向交易——既可做多也可做空。交易者對標的物無所有權，但到期必須強制結算，無論價格如何。

開戶門檻： 以口為交易單位，通常需準備十幾萬元的保證金才能進行交易。

交易成本：

• 交易稅：10萬分之2
• 各種手續費：約30元左右（因標的物而異）

期權交易

期權衍生自期貨概念，是雙方之間的合約，持有人在指定時間內擁有以約定價格買賣證券的權利——但不是義務。交易者可自由選擇行使或放棄權利。期權既可在場內交易，也可場外交易，交易者對標的物無所有權。

與期貨的差異： 期權的合約履行具有選擇性，決定權掌握在買方手中，而期貨則是強制性到期結算。

核心特性： 期權天然實行T+0交易，可當天買賣。

開戶門檻： 以口為交易單位，相比期貨只需投入數千元的權利金即可參與交易。

交易成本：

• 交易稅：1000分之1
• 各種手續費：約十幾元

差價合約（CFD）

CFD是一種金融衍生品，屬於場外交易工具。交易者與券商簽訂合約，支付保證金後，交易標的物的買賣價差以賺取利潤。CFD對標的物無所有權，也無到期結算期限，理論上可無限期持倉。

交易範圍廣泛： CFD可交易外匯、貴金屬、股指、個股、能源商品，甚至包括加密貨幣等多種資產。

核心特性： CFD本身實行T+0交易，可當天買賣。

開戶門檻： 網上申請開戶，門檻極低（數十至數百美元不等）。

交易成本： 主要以商品點差（買賣價格差）形式收取。

當日買賣方式對比表

項目	現股當沖	資券當沖	期貨交易	期權交易	CFD交易
交易性質	通過券商融資融券實現當日買賣	通過券商借錢借股實現當日買賣	天然當日交易	天然當日交易	天然當日交易
開戶資格	開戶滿3個月；最近1年成交10筆以上；簽署風險契約	開戶滿3個月；最近1年成交10筆以上；最近1年成交金額25萬元以上；辦理信用賬戶	開戶保證金十幾萬元	開戶保證金數千元	基本無門檻（數十至數百美元）
主要費用	證交稅0.15%；手續費0.1425%	證交稅0.3%；手續費0.1425%；借款利率0.08%	交易稅0.0002%；手續費約30元	交易稅0.001%；手續費約十幾元	商品點差
主要風險	市價波動致留倉、無法當日交割	槓桿風險大	槓桿風險大	槓桿風險大	槓桿風險大

現股當沖的實務操作流程

當沖交易邏輯相對直白：

第一步：確定市場方向判斷 判斷標的股票在短期內是否上漲或下跌。

第二步：選擇交易工具 決定採用現股當沖、資券當沖，或其他衍生品工具。

第三步：下達交易訂單

• 看漲做多：點擊買入，於當日內平倉賣出
• 看跌做空：點擊賣出，於當日內平倉買進

第四步：設置風險控制 無論採用何種工具，都應設置止損和止盈價位，防止單筆虧損超過可承受範圍。由於衍生品具有槓桿特性，風險管理尤為重要。

第五步：當日平倉結算 確保在交易時段結束前完成買賣結算，避免隔日持倉。

常見問題解答

Q1. 零股可以進行當沖嗎？

不可以。無論盤中或盤後，零股均不開放信用交易。零股投資者最快只能隔日賣出。

Q2. 台股中哪些標的適合當沖交易？

台灣股票市場目前可進行當沖的標的包括：台灣50指數成分股、中型100指數成分股，以及證券櫃檯買賣中心的富櫃50指數成分股，共約200檔。此外，期貨、期權和CFD等衍生品幾乎涵蓋主要上市公司和美股標的。

Q3. 什麼時間最適合進行當沖交易？

當沖操作通常在短時間內完成，適合於市場活躍且波動性較高的時段。開盤時段（9:15-10:00）、上午盤（10:00-11:30）、下午盤開盤（13:30-14:30）和收盤時段（14:00-15:00）通常波動最大。此外，重大新聞發佈或重要經濟數據公佈時段也容易產生交易機會。

現股當沖適合你嗎？

當日買賣是短線投資者的選擇，他們依賴市場波動快速獲利，或因不願持倉隔夜而採用當沖策略。然而，這類交易並非人人適合。

適合者特徵：

• 擁有充足的閒置資金，無需借錢槓桿
• 具備良好的風險管理意識和紀律
• 能夠全天盯盤，密切追蹤市場變化
• 承受能力強，能接納單日虧損

不適合者特徵：

• 資金緊張，需依賴槓桿才能交易
• 缺乏市場知識和技術分析能力
• 無法長時間盯盤觀察
• 心態容易受情緒影響，難以紀律操作

當沖交易當日交割，所需基礎成本相對較低，但對投資者的時間投入、心理素質和風險控制能力要求極高。判斷錯誤或風險掌控不力，容易造成鉅額虧損，甚至面臨資金不足導致的違約風險。在決定參與前，務必充分評估自身的知識儲備、資金狀況和心理承受能力。