EUR/JPY 2025：面對日元逐步轉換為歐元的投資策略

在2025年期間內，EUR/JPY 交叉貨幣經歷了劇烈波動，反映出全球貨幣政策的深刻轉變。僅在短短四個月內——從一月的161.7 ¥ 上升至五月的最高點164.2 ¥——累積的波動性揭示了日圓對歐元的反應，較少受到短期差異的影響，而更多是結構性循環正常化的轉折。理解這些變化對於判斷是否現在是建立日圓持倉的時機至關重要。

2025年五大波動驅動因素

東京升息

日本銀行在一月將基準利率從0.25%提高至0.50%，為2008年以來的最高水平。此舉立即強化了日圓，但影響在幾天內被稀釋。原因很簡單：歐洲的收益率仍遠高於日本，維持歐元的吸引力。預計夏季將進一步升至0.75%，秋季達到1%，日本銀行正逐步拆除多年前壓低日圓的套息交易策略。

美國關稅與避險情緒

當華盛頓宣布對進口商品徵收10%的普遍關稅，並對來自歐盟的商品額外徵收20%時，市場陷入恐慌避險。EUR/JPY匯率在2月27日跌至155.6 ¥，創下年度最低，因投資者拋售風險資產，轉而買入日圓。每當貿易緊張局勢升溫，這一模式就會重演，展現日圓在不確定時刻作為錨的能力。

日圓作為結構性避險貨幣

日本是全球淨債權國，不依賴外部資金流，具有天然的制度信任。此外，許多投資者在風險偏好高漲時會以日圓融資操作；一旦出現警訊，便會清倉並買入日圓，推動其匯率上升。日本外匯市場的深度與流動性，使其成為在波動性升高時進行大額交易的亞洲最便捷貨幣。

歐元區降息

歐洲央行在1月30日、3月12日和4月17日三次降息，將存款便利利率從4%降至2.25%。每次降息都削弱了歐元的反彈，侵蝕其收益優勢。近期預測顯示，該行將在聖誕前將利率降至2%，待通脹數據顯示放緩。

中國刺激與風險偏好回升

五月，北京通過將7天回購利率降至1.40%並放寬存款準備金率來注入流動性。此舉振興了亞洲股市，激發了風險資產的需求，促使投資者放棄避險頭寸。日圓因此走弱，EUR/JPY在5月1日升至164.2 ¥。

日圓對歐元：貨幣政策的分歧

2025年的動態展現出明顯的模式：**當恐懼主導時，日圓升值；當市場情緒改善，收益率差再次偏向歐元。**然而，這一差距正迅速縮小。

東京預計逐步升息，秋季將基準利率推至1%。雖非劇烈轉變，但足以打擊套息交易，減少市場上的日圓供應，並為貨幣提供結構性支撐。歐盟方面，面對通脹下降和受關稅困擾的經濟增長，預計年底前將利率降至2%。結果是收益率差將壓縮至略高於1個百分點——歷史上不足以彌補全球經濟惡化時流入歐元的風險。

技術分析：初現疲態的弱勢形態

EUR/JPY日線圖自三月初以來保持溫和上升趨勢，但疲態跡象已明顯出現。價格位於主要移動平均線(161 ¥)之上，確認了當前趨勢，但近期K線多為纖細的十字星，聚集在布林帶(上軌164.0 ¥附近，均線約在162.5 ¥)。這種波動壓縮預示著範圍再次擴大時，將出現劇烈波動。

14日RSI指標位於56，較一週前的67已明顯下降，脫離超買區，並與5月1日的高點(164.2 ¥)形成看跌背離。這暗示短期內可能出現暫停或修正。

即時支撐位於布林帶中軸(162.5 ¥)，更下方則是下軌與均線的交匯點，約在161 ¥。跌破161 ¥將開啟向159.8-160 ¥的空間，關鍵阻力仍是164.2 ¥；明確收盤站上此水平，則可能推動匯價向166-168 ¥攀升。

日圓對歐元的預測：共識與差異

專業預測平台的預估雖方法不同，但趨勢一致，範圍大致如下：

• LongForecast：165–173 ¥ (2025年12月)
• CoinCodex：166.08–171.94 ¥ (年度算法範圍)
• Traders Union：165.64 ¥ (年度結算)
• Bankinter：160–170 ¥ (技術區間)

我們的基本預測是年底前匯價約在162 ¥附近，若日本銀行確認2026年升息循環，日圓偏向略微走強。

按時間範疇的持倉策略

短期 (3至6個月)

自年初以來，匯價在160-170 ¥之間波動。當匯價接近165-170 ¥時，是賣出歐元、買入日圓的良機，目標為162 ¥，止損設在171 ¥。活躍操作的投資者可利用升息前的1-2日波動，運用小規模期貨或看跌價差期權來降低成本。

中期 (2025年底)

預測範圍在160-170 ¥，建議分批買入日圓，逢超過163-164 ¥時進場，平均成本，降低單次入場風險。需要對沖歐元風險者，可在當前水平附近鎖定遠期合約或存款，隨著利差縮小，成本亦降低。

獲利與風險管理

若在預期的升息期間（夏秋）後，匯價回落至160-162 ¥，建議部分獲利，並留有對地緣政治突發事件的防護，這些事件歷史上都曾推動日圓升值。主要風險包括：若日本通脹意外放緩，東京暫停升息；歐洲核心通脹意外上升，阻礙歐央行降息；或股市長期反彈，重啟套息交易。美歐新一輪關稅升級可能將匯價推向158-160 ¥，而緩和跡象則可能使匯價反彈至167-168 ¥。

歷史展望：歐元脆弱與日圓韌性

自1999年以來，EUR/JPY反映出日圓作為危機避險工具的角色，以及歐元在面對歐洲挑戰時的波動。2008年金融危機期間，日圓升值，歐元貶值，反映出避險需求。2010-2012年間，歐洲不穩定性使歐元貶值。近期，日本銀行的擴張性政策促使歐元逐步升值。如今，隨著東京升息、布魯塞爾降息，日圓再度展現其避險貨幣的角色，而歐元則受到歐洲經濟放緩的壓力。

結論：結構性機會窗口

2025年年底前，EUR/JPY預測範圍收斂在158-170 ¥，反映市場逐步接受循環轉變。日本銀行放棄幾乎免費的貨幣政策，歐洲央行則在降息。兩者收益率差從一年前的約兩個百分點縮小到一點多，傳統的套息交易誘因逐漸消失。再加上日圓作為避險貨幣的地位，日圓對歐元的匯率預示著今年剩餘時間內的逐步下行趨勢。

在匯價仍在160-170 ¥之間反彈，建議在165-170 ¥的反彈時逐步累積日圓，目標為160-162 ¥，止損設在171 ¥。近二十年來，套息交易不再是單向的路徑，顯示結構性偏向已轉向支持日圓。