央行政策分化引爆匯市！歐日央行會議將重塑下半年美元走勢

央行決策週即將來臨，多國貨幣面臨巨大波動

本週外匯市場進入關鍵決策期。12月18日歐洲央行與12月19日日本央行的利率決議，將深刻影響美元、歐元、日幣的下階段走勢。上週美元指數回調0.60%，而歐元與英鎊分別上漲0.84%和0.34%，日幣則小幅下跌0.29%——這些波動的背後，是市場對多國央行政策預期的重新定價。

聯準會釋放鴿派訊號，歐央行如何接招？

美聯儲上週如期降息25個基點，但宣布啟動準備金管理購買計劃（RMP），每月購買400億美元短期國債，此舉被廣泛解讀為量化寬鬆信號。加上鮑爾講話傾向鴿派，美元因此承壓連跌。更值得關注的是，最新點陣圖顯示2026年聯準會僅計畫降息一次，與市場普遍預期的兩次降息存在明顯分歧。

這種政策不確定性，為歐元/美元帶來上漲動力。上週該貨幣對上升0.84%，本週歐央行決議將成為關鍵催化劑。市場預期歐央行將維持利率不變，但行長拉加德的演講內容和季度預測更值得關注——投資者將從中尋找歐央行何時可能轉向緊縮政策的線索。

摩根士丹利最新預測指出，歐美貨幣政策的分化態勢將推動歐元/美元在2026年第一季漲至1.23。技術面上，歐元/美元已站上100日均線，RSI與MACD指標均顯示多頭力量仍然強勢，下一目標位看向1.18，突破後的阻力位則看前高1.192。若行情回落，100日均線1.164附近將提供支撐。

美國11月非農就業數據也將左右歐元/美元短期走向——若低於預期，美元將進一步走弱，歐元/美元續漲；反之則短線承壓。

日本央行升息在即，日幣能否扭轉困局？

美元/日圓上週上漲0.29%，但這個看似溫和的漲幅背後隱藏著市場的重大分歧。12月19日，日本央行將公佈利率決議，市場普遍預期升息25基點至0.75%——這將創造日本30年來的最高利率水準。

然而，升息本身已被市場充分消化，真正的看點在於行長植田和男對後續升息路徑的表態，尤其是他對「中性利率」的看法。野村證券認為，植田和男可能保持措辭模糊以保留政策彈性，不太可能釋放超出市場預期的鷹派升息訊號。

美國銀行分析指出，若日本央行釋放「鴿派升息」信號，美元/日圓將保持高位，甚至可能在明年初向160水平推進。但若出現「鷹派升息」，日幣做空頭寸可能出現回補，美元/日圓將回落至150水平——儘管後者可能性相對較小。

技術面上，美元/日圓已跌破21日均線，若繼續受壓該均線下方，下跌風險將上升，支撐位看向153。相反若重新站上21日均線，阻力位則看158。

下半年美元走勢的關鍵轉捩點

本週的央行決策週堪稱下半年美元走勢的重要分水嶺。歐央行與日本央行的政策取向，將與聯準會的鴿派傾向形成鮮明對比，進而影響美元下階段的表現。若非農數據不如預期，美元將加速回軟；若超預期，美元可能短線反彈。但從中期來看，美歐貨幣政策的分化已成定局，這將支撐歐元的相對強勢。而日幣走勢則更多取決於日本央行如何平衡升息節奏與經濟增長的考量。

市場參與者應密切關注本週歐央行會議、日本央行決議以及美國非農數據，這三大事件將塑造未來數月美元、歐元、日幣的波動格局。