2023生技股投資地圖 | 為什麼現在該關注生技股？

經濟下行時期，生技股為何逆勢走強？

2023年開始，全球市場充滿不確定性。烏俄衝突、美聯儲激進加息、矽谷銀行倒閉潮…一連串黑天鵝事件讓投資人惶恐不安。在這樣的環境裡，大多數資產都在下跌，但你知道嗎？有一類股票卻表現得相當抗跌——生技股。

追蹤標普500指數的ETF和追蹤生技股指數的ETF近一年的表現對比就能看出，生技股的抗跌性明顯更强。這不是巧合，而是生技股本身的特殊性決定的。

為什麼生技股能抗通膨？ 因為生技公司的核心收入驅動力是新藥研發進展，而非短期的經濟環境。換句話說，當股市大跌、消費者縮減開支時，藥物的需求反而相對穩定。這就是為什麼在經濟低迷時期，生技股反而成了市場寵兒。

生技股到底是什麼？

簡單來說，生技股就是利用基因工程、細胞工程、蛋白質工程等生物技術進行新藥研發、醫療設備生產及銷售的上市公司。

生技股大致分為兩類：

• 新藥研發及銷售型：專注於研發新藥並推向市場
• 醫療設備及耗材型：生產醫療器材、耗材等產品

全球知名的生技股包括輝瑞、諾華製藥、安進等國際大廠。而在台灣，我們可以透過「台灣生技指數」來追蹤本地生技股的整體表現。

台灣生技指數在說什麼？

台灣生技指數是由台灣指數公司編製，選取上市生技醫療股票中具有代表性的個股所組成，用來反映整個台灣生技產業的發展趨勢。這個指數涵蓋了藥華藥、合一、葡萄王、台康生技等主要生技公司。

需要注意的是，並非所有生技股都納入指數，像嬌生和太醫等部分熱門個股就未被列入。因此，單看指數還不夠，還需要深入分析個股。

五檔台灣生技股深度解析

藥華藥(6446.TW) — 高成長的新藥新星

公司簡介： 藥華藥成立於2003年，專注於血液疾病、慢性肝炎、癌症等領域的長效蛋白質新藥研發與生產。藥品銷售收入佔比超過95%，是公司的主要收入來源。

關鍵指標（截至2023年3月）：

• 市值：1,353億新台幣
• 年化回報率：-1%
• 現金殖利率：無

投資看點： 藥華藥近一年股價漲幅達45%，遠超台股整體表現。三年內股價漲幅更是超過600%。2023年1-2月累計收入5.4億元，較去年同期成長351%。3月，公司治療血液疾病的新藥Ropeg在歐洲獲得健保納入，定價高達7,550歐元，未來將成為營收主要驅動力。

風險提示： 作為成長型股票，波動性較大，短期股價仍有下跌空間。建議投資人耐心等待進場機會。

合一(4743.TW) — 新藥上市的收穫期

公司簡介： 合一於2008年成立，主攻慢性皮膚病、免疫疾病等領域的創新生技新藥。新藥銷售佔營收比重超過75%，是核心業務。

關鍵指標（截至2023年3月）：

• 市值：1,017億新台幣
• 年化回報率：0.3%
• 現金殖利率：0.01%

投資看點： 合一近一年股價上漲13%，跑贏台股。公司自2019年起新藥陸續上市，2022年已實現轉虧為盈。2021年自主研發新藥「速必一」治療糖尿病足部傷口效果顯著，取得台灣新藥許可。今年初，新藥Bonvadis乳膏先後獲得紐西蘭和印度進口許可，有望開拓新市場。

發展前景： 業務層面利好信號充足，新藥上市進入收穫期。

太醫(4126.TW) — 穩定派的首選

公司簡介： 太醫成立於1977年，主要生產醫療耗材、醫療儀表設備及氣體管路設備。醫療耗材約佔營收90%以上，在台灣細分領域處於領先地位。

關鍵指標（截至2023年3月）：

• 市值：59.97億新台幣
• 年化回報率：5%
• 現金殖利率：3.6%

投資看點： 近一年股價漲幅17.5%。如果你想找業績穩定、已經獲利的生技股，太醫是不錯的選擇。公司過去23年大多數年份業績穩步增長，利潤率長期保持在10%以上，僅2009年出現過虧損。近三年利潤率基本維持在15%以上。

特色： 這是一家相對成熟穩健的生技公司，波動性小，適合風險承受度較低的投資人。

寶島科(5312.TW) — 眼鏡龍頭的穩定收益

公司簡介： 寶島科成立於1989年，是台灣最大的眼鏡商，主要從事眼鏡設計、銷售及配鏡服務。眼鏡銷售佔營收95%以上。

關鍵指標（截至2023年3月）：

• 市值：38.38億新台幣
• 年化回報率：7.6%
• 現金殖利率：4.5%

投資看點： 近一年股價漲幅5%，跑贏大盤。利潤率穩定保持在10%左右。作為台灣眼鏡龍頭，品牌知名度和服務信任度較高。年化回報率和現金殖利率在同行中較有競爭力。

需要留意： 過去兩年收入出現下滑，是需要關注的風險信號。

嬌生(4747.TW) — 去年的大贏家

公司簡介： 嬌生（強生化學製藥）成立於1959年，主要從事西藥製造及銷售，包括膠囊、片劑、栓劑等藥物，主要應用於中樞神經、呼吸道、胃腸等疾病治療。

關鍵指標（截至2023年3月）：

• 市值：15.17億新台幣
• 年化回報率：3%
• 現金殖利率：3.2%

投資看點： 嬌生是近期的亮點。去年3月至今股價漲幅達61.2%，遠遠領先其他台灣生技股。從2021-2022年股價在30-40元徘徊，到2022年12月開始加速上漲，目前穩定在45元以上。1月份單月營收年增41.52%，創當年最高。1-2月份營收增速也保持穩定，分別較去年同期增長24.29%和9.97%。

技術面分析： 中長期上漲趨勢明確，但短期處於調整階段，適合逢低分批布局。

生技股投資的三個核心風險

想在生技股賺錢，必須認清這些現實：

1. 新藥研發成功率低 — 從研發到上市獲批，成功率不足10%，耗時長達十年。這意味著公司要燒錢多年，結果可能還是一無所獲。

2. 專利保護期短 — 在台灣，新藥專利保護最長10年，通常是5年基礎保護期加上5年延期。一旦專利過期，仿製藥廠商就會湧入搶占市場，新藥的獨占期實在太短暫。

3. 負債問題不容忽視 — 長期燒錢搞研發，如果公司融資能力弱、現有藥物競爭力不足，極易陷入高負債困境，甚至威脅日常營運。

生技股投資的制勝策略

策略一：分散投資降低風險

不要把雞蛋放在一個籃子裡。把資金分配到多個生技公司股票上，平衡不同公司的業務表現和行業波動。選擇那些基本面較强、發展潛力大的公司組合，才能確保投資組合的穩定性。

策略二：定期監測與靈活調整

每週或每月檢查一次投資組合表現，關注個股的財報、新藥進展和市場動向。根據新信息及時調整持倉，買入看好的公司，賣出風險增大的個股。這不是頻繁交易，而是理性的風險管理。

策略三：選擇可靠的分析工具

使用正規的股票分析平台，查看公司的財務指標、研發管線、臨床試驗進展等關鍵信息。結合自身的投資目標和風險承受能力，做出更精准的投資決策。

2023年生技股投資建議

綜合考慮公司基本面、負債水平、股價位置、新藥研發進度後，我們傾向於建議投資人優先關注以下三檔：

太醫 — 業績穩定、已實現盈利，適合求穩的投資人 嬌生 — 業績增速快，技術面上漲趨勢明確，有望延續漲勢 寶島科 — 現金殖利率相對較高，適合追求穩定現金流的投資人

當然，如果你有較高的風險承受度，藥華藥和合一這兩檔新藥龍頭也值得關注——新藥成功上市帶來的回報潛力巨大。

最後提醒：生技股確實具備抗通膨的特點，但同樣充滿風險。做好功課、分散投資、定期檢視，才是在這個領域長期贏錢的不二法門。