日圓何時止跌？2026年匯率走勢關鍵在這幾點

日圓連續貶值，還有翻身機會嗎？想投資日幣的你得先搞懂這些。

日圓爲何持續走弱？三大元凶不容忽視

2025年日圓經歷了過山車行情。年初美元兌日圓曾飆至160附近，4月21日一度觸及140.477的年內低點——短短三個月日圓升值超過12%。但好景不長，進入下半年後日圓再度承壓，11月跌破157創下半年新低，12月日本央行升息至0.75%後仍未能扭轉頹勢，目前在156左右徘徊。

日圓持續貶值的根本原因並非單一因素，而是多重壓力疊加：

美日利差是罪魁禍首。 日本央行雖然在2025年升息兩次，但日本利率仍遠低於美國。這種巨大的利息差導致了持續的「日圓套利交易」——投資者借入低息日圓，轉向投資美國高收益資產，造成日圓持續被拋售。即便央行升息，市場對後續步伐預期謹慎，難以有效提振日圓信心。

日本政府財政擴張帶來隱憂。 2025年10月高市早苗就任首相後推出大規模刺激政策，雖然刺激了經濟，卻也意味著政府發債增加、財政赤字風險上升。市場擔心財政風險溢價走高，進一步壓低日圓估值。

美國經濟相對堅挺。 美國通膨黏性高、經濟增長穩健，川普政府的強勢美元和關稅政策更是支撐美元指數保持強勢。作為低收益貨幣的日圓在這種環境下容易遭拋售。

日本國內經濟疲弱。 消費不旺、GDP時有負成長、進口通膨推高物價，日本央行因此在升息上態度謹慎，避免過度緊縮損及復甦，間接延長了日圓弱勢。

2026年日圓還會跌嗎？關鍵看這四點

日圓能否在新的一年止跌回升，取決於四個關鍵變數：

央行政策的鷹派程度。 日本央行已升至0.75%，但市場預估要到2026年中下半年才可能接近1%。1月22-23日的會議決議和央行總裁植田和男的發言將是關鍵信號。若釋出明確升息路徑，有助於縮小美日利差、提振日圓；若繼續鴿派或強調經濟風險，日圓將持續疲軟。

聯準會的降息節奏。 若美國經濟放緩或通膨黏著導致聯準會加速降息，利差迅速縮窄將有利日圓。反之若聯準會降息緩慢或美國經濟保持穩健，美元將繼續強勢，日圓反彈空間有限。

全球風險偏好的轉向。 日圓作為低利率貨幣，在市場樂觀時容易被借出從事套利交易。若股市波動加劇或地緣政治風險升溫，套利交易平倉可能帶動日圓急速升值。反之全球風險情緒穩定，日圓將持續承受資金外流壓力。

日本實質利率的改善。 目前日本實質利率仍處於負值，這是日圓的結構性弱點。只有當通膨逐步回落或名義利率繼續上升，才能改善實質利率，進而支撐日圓。

華爾街怎麼看？專業機構預測日圓將進一步走弱

由於日本央行升息未能有效提振匯價，華爾街的看空情緒再度加劇，市場正形成日圓持續疲軟的共識。

摩根大通日本外匯策略主管Junya Tanase給出華爾街最悲觀的預測：到2026年底，日圓可能跌至164的水準。 他指出日圓基本面仍相當疲弱，進入2026年後難有根本改善。隨著其他主要經濟體利率上升前景逐漸消化，日本央行的緊縮政策效應將相對受限。

法國巴黎銀行新興亞洲外匯策略師Parisha Saimbi同樣預期日圓將在2026年底下探至160。她分析稱，2026年全球宏觀環境仍相對有利於風險情緒，這通常支撐套利交易持續。考慮到日本央行行動審慎、聯準會可能比預期更鷹派，美元兌日圓預計將維持在高檔區間。

如何判斷日圓未來走勢？四個監測指標

想自己判斷日圓何時反轉？這些指標值得持續關注：

通膨率CPI。 通膨直接影響央行政策空間。目前日本通膨相對全球較低，若通膨持續升溫，央行有更大理由升息，日圓可能升值；若通膨降溫，央行將維持寬鬆，日圓則難有起色。

經濟增長數據。 GDP和採購經理人指數(PMI)是關鍵。強勁的經濟數據為央行升息提供支撐，利多日圓；經濟放緩則需要寬鬆政策，利空日圓。目前日本經濟在G7中相對穩定。

央行言論和決策。 植田和男作為日本央行行長，他的每一句話都可能被市場放大解讀，短期內大幅影響日圓走勢。需要密切追蹤其記者會和官方聲明。

全球央行政策動向。 匯率是相對概念。若各國央行普遍降息，日圓變相升值；反之日圓貶值。此外日圓還具有避險屬性——危機時期人們往往買入日圓保護資產。

近年日圓走勢的關鍵時刻回顧

理解日圓走勢，需要回顧幾個改變遊戲規則的時刻：

2011年日本大地震 引發福島核電廠爆炸，日本購買能源需求增加，且旅遊業和農產品出口受挫，外匯收入減少，日圓開始走弱。

2013年黑田東彥時代的大規模寬鬆 日本央行推出前所未有的資產購買計劃，兩年內向市場注入1.4萬億美元等值貨幣。雖然刺激了股市，卻讓日圓在兩年內貶值近30%。

2021年美國開始收緊政策 聯準會發出Taper信號後，美日利差迅速擴大。日本的超低利率吸引投資者借入日圓進行套利交易，日圓貶值壓力隨之加大。

2024年日本央行政策轉向 日本央行在全球多數央行趨向寬鬆的背景下逆勢升息，3月和7月各升息10個和15個基點。這是過去十年來最重要的政策轉折，但市場對日本經濟前景的擔憂導致日圓升值空間有限。

日圓投資者需要知道什麼

短期內，美日利差持續擴大和央行政策轉向遲緩這兩大因素，將繼續抑制日圓表現。但長期來看，日圓終將回歸合理價位，結束持續下跌趨勢。

對於有日本旅遊或消費需求的人，可以分批逐步兌換日幣，滿足未來需要。對於外匯交易者而言，應在充分理解上述分析的基礎上，結合自身風險承受能力，審慎決策。任何投資決定都應考慮咨詢專業意見，做好風險管理以應對市場波動。