2026年金融市場將迎來什麼？深入探討黃金、加密貨幣及其他——機構預測揭示大膽情景

黃金故事：價格會持續牛市嗎？

黃金在2025年的表現非凡——漲幅達60%，創下自1979年以來最強的年度漲勢。問題不在於黃金是否會下跌，而是它還能再攀升多少。世界黃金協會預測在基準情況下，2026年黃金價格將溫和上漲5–15%。然而，如果聯邦儲備加快降息步伐或全球經濟逆風加劇，上行空間可能擴大到15–30%，甚至一些預測更為激進。

主要投資銀行多持看多態度。高盛預計到2026年底每盎司黃金將達到4900美元，主要受到央行持續買入和ETF需求的支撐。美國銀行則持更為樂觀的立場，預測金價將達到每盎司5000美元，因為擴大的美國財政赤字和日益增加的國債為貴金屬提供持續支撐。結構性利多因素——持續的聯邦儲備寬鬆政策、美元走弱以及地緣政治不穩定——仍然存在。

比特幣與以太坊：加密貨幣下一章的不同觀點

比特幣在2025年接近持平，年初曾觸及歷史高點。渣打銀行最近將2026年的比特幣目標從20萬美元下調至15萬美元，理由是政府和企業庫存買入——曾經的主導力量——將放緩。然而，ETF資金流入預計將提供有意義的支撐。伯恩斯坦採取長期觀點，預測比特幣在2026年將達到15萬美元，2027年達到20萬美元，認為該加密貨幣已超越傳統的四年循環，進入擴展的牛市階段。

摩根士丹利持相反觀點，認為循環模式仍在，漲勢接近尾聲。目前比特幣交易約92,180美元，24小時內下跌-1.78%，面臨關鍵轉折點。

與此同時，以太坊在2025年也呈現溫和表現，僅略有下跌。摩根大通強調代幣化的轉型潛力，利用以太坊的基礎設施作為支撐。BitMain的Tom Lee則持非常樂觀的預測——預計以太坊在2026年將達到2萬美元，理由是以太坊在2025年觸底。以太坊目前價格為3,240美元，24小時上漲1.44%，這樣的預測意味著未來一年將有大幅的重新評價。

股市：納斯達克100與標普500追逐新里程碑

美國股市在2025年展現韌性，納斯達克100指數上漲22%，而標普500則漲了18%。機構普遍預期這股動能將持續到2026年，主要由於AI驅動的資本支出不斷推動。

摩根大通指出，超大規模運營商如亞馬遜、谷歌、微軟和Meta的資本支出週期令人震驚，預計到2026年將投入數百億美元用於基礎建設。這波投資浪潮應該會提振半導體龍頭如NVIDIA、AMD和博通。目標價反映出這一樂觀預期：摩根大通預計標普500將達到7500點，而德意志銀行更為樂觀，預計年底前將達到8000點，前提是盈利強勁且AI動能持續。由此推論，2026年納斯達克100指數可能突破27,000點。

白銀與大宗商品：供應緊縮與策略調整

白銀在2025年成為焦點，遠超黃金，主要由於金銀比率縮小和供應受限。銀研究所警告全球白銀市場存在持續的結構性赤字，這由工業需求回升和投資資金流入與緩慢的供應擴張相互碰撞所致。這種失衡預計在2026年將進一步擴大。

瑞銀將2026年白銀目標上調至每盎司58–60美元，極端情況下甚至可能達到65美元/盎司。美國銀行也持樂觀態度，預測白銀價格同樣為65美元/盎司。相比之下，原油面臨逆風：OPEC+的產量恢復和美國產量激增使油價在2025年幾乎下跌20%。高盛預計2026年將偏空，WTI平均每桶52美元，布倫特每桶56美元，假設供過於求的局面持續。

貨幣市場：美元回落重塑外匯動態

2025年，歐元兌美元（EUR/USD）上漲13%，為近八年來最大年度漲幅，原因是美元走弱。摩根大通和野村預計到2026年底，匯價將進一步升值至1.20，而美國銀行則將目標提高到1.22，主要由於央行政策分歧——聯邦降息與歐洲央行耐心等待。摩根士丹利則提供較為細膩的展望：EUR/USD可能在2026年上半年達到1.23的高點，之後在下半年回落至1.16，原因是美國經濟韌性重新展現。

美元兌日元（USD/JPY）意見分歧激烈。摩根大通認為，日本央行的升息預期已經反映在匯價中，預計到2026年底美元兌日元將達到164。野村則認為，利差縮小和可能的套利平倉可能引發日元升值，預測美元兌日元在2026年前將達到140。

共識與異類

2026年成為一個二元結果的年份。看多情境依賴於持續的政策寬鬆、AI在資本市場的轉型性推動，以及結構性失衡維持商品價格。而看空情境則基於需求破壞、政策逆轉和過度擴張估值的均值回歸。機構預測多聚焦於增長，但波動性和尾部風險始終存在。