12月的漲勢會推動市場攀上新高嗎？專家對2025年年終展望仍持分歧

隨著十二月的到來，市場正關注傳統的年終反彈——但2025年卻呈現出一個謎團。 所謂的聖誕老人反彈長久以來一直是金融日曆中的固定事件，指的是十二月最後五個交易日和一月前兩個交易日的持續買盤壓力。然而，對於今年這一模式是否會實現，意見卻分歧激烈。

反對十二月反彈的理由

瑞銀資本市場衍生品策略主管Amy Wu Silverman警告稱，2025年的聖誕老人反彈可能不會出現。她指出，今年以來美國股市的表現在很大程度上違背了傳統的季節性預期。她認為，市場動能目前並不符合通常在假日季節出現的反彈條件。

樂觀派的觀點

Fundstrat Global Advisors的聯合創始人Tom Lee持相反立場。他認為多個催化劑正匯聚，支持一個戲劇性的年終反彈。隨著聯邦儲備局準備降息，且量化緊縮在近三年後結束，流動性狀況似乎準備迎來一次重大注入。李預測，如果十二月市場走強，基金經理可能會進行積極的追漲操作，以避免表現落後——甚至可能讓股市創出新高。

歷史先例支持反彈

聖誕老人反彈在過去數十年中一直帶來穩定的結果。在過去40年中，標普500指數在十二月上漲的次數達到74%，平均月度回報率為1.44%，僅次於十一月。在大西洋彼岸，這一模式甚至更為強烈：自1987年以來，歐元區Stoxx 50指數在十二月平均漲幅為1.87%，71%的年份收高。對於歐洲藍籌股來說，十二月是第二表現最好的月份。

推動反彈的因素是什麼？

Seasonax分析師Christoph Geyer將這一現象歸因於機構行為。年終的投資組合調整——常被稱為“窗景操作”——在基金經理為客戶展示績效時產生買盤動能。節日氛圍和較高的風險偏好進一步放大了這一效果，提升投資者的樂觀情緒，並在假日季節支撐股市估值。

底線

2025年是否會出現聖誕老人反彈仍未可知。歷史概率顯示樂觀是合理的，但2025年異常的市場動態也帶來真正的疑慮。投資者應密切關注未來幾週聯準會的行動和流動性變化。