通脹降溫激發市場樂觀情緒，加密資產卻承壓—美聯儲降息預期重燃

美國11月消費者物價指數(CPI)意外走低，年率報2.7%，創2021年初以來最慢增速，遠低於市場預期的3.1%，核心CPI更是跌至2.6%。這一數據立即點燃了市場對美聯儲進一步降息的想象空間，推動全球股市普遍上揚，但加密資產卻呈現異動表現。

全球股市應聲而漲，加密市場卻陷入調整

受通脹數據利好影響，美股三大指數週四全線收高。標普500指數上漲1.16%，終止近期連跌局面；納斯達克綜合指數攀升1.81%，報23006點；道瓊斯工業平均指數上漲0.47%。VIX恐慌指數大幅回落4.37%，表明市場風險偏好得到改善。

相比之下，加密資產表現顯得黯淡。比特幣24小時跌幅達1.25%，當前報價92.18K美元；以太坊漲勢稍好，24小時上漲2.41%，現報3.24K美元。這種傳統金融與數字資產的"背離"現象值得關注，或反映出市場在央行政策轉向時期的不同預期。

債市與商品市場的分化信號

通脹數據公佈後，美債殖利率應聲而降。10年期美債殖利率跌至4.12%，2年期美債殖利率更是一度跌至3.43%，創兩個月新低。這種長短端殖利率的共同下移，通常預示市場對降息週期的強烈預期。

商品市場則呈現分化。黃金小幅回落0.15%，報4332.5美元/盎司，這在通脹預期緩解的背景下屬於正常走勢；WTI原油下跌1.48%至55.9美元/桶；美元指數則微幅上漲0.02%，報98.4。

央行政策轉向——降息週期是否已近尾聲？

英國央行週四宣佈降息25個基點至3.75%，創2023年2月以來最低水準，符合市場預期。然而，英央行行長貝利發表評論稱，隨著降息步伐推進，未來的決策難度將與日俱增，預計降息幅度將逐步放緩。

歐洲央行方面，消息人士透露該行官員預計降息週期極有可能已經結束。在完成8次降息、將存款利率調至2%後，除非發生重大經濟衝擊，否則利率將維持在當前水準。不過，歐央行亦表示，若通脹連續數月低於目標，仍有進一步放寬貨幣政策的空間。

美國首次申領失業救濟人數也錄得改善，截至12月13日一週下降1.3萬人至22.4萬人，略低於22.5萬的預期。

AI估值風險浮出水面，市場2026年堪憂？

德意志銀行最新全球市場調查顯示，57%的受訪者認為AI相關估值風險將是2026年市場面臨的最大單一威脅。由於AI熱情消退可能導致科技股估值暴跌，成為投資者最擔心的問題，其次是對新任美聯儲主席可能推行激進降息的擔憂。

值得注意的是，約71%的受訪者表示傾向投資標普500指數中"七巨頭"以外的個股，這一偏好自今年7月以來保持穩定，反映出市場對科技龍頭估值的謹慎態度。調查預期美股七巨頭2026年平均回報率約7%，標普500指數平均漲幅接近7%，係該調查過去4年來最樂觀的展望。

熱門個股與企業動態

美光科技因業績前景樂觀而大漲超10%，成為市場焦點；亞馬遜上漲2.5%，為表現最強道指成份股；特斯拉、輝達分別漲3.5%和1.9%；蘋果、甲骨文則小幅反彈。

不過，耐克卻盤後大跌近10%至59.2美元，第二財季淨利潤同比下降32%至7.92億美元，毛利率較上年同期下滑300個基點，顯示消費端壓力持續。Meta公司傳聞正秘密開發代號Mango的新型AI模型，預計明年上半年發佈；甲骨文與OpenAI合作的密歇根州數據中心電力供應已獲批，未來三年內投資規模預計超4500億美元。

大宗商品前景：銅價支撐強勁

澳洲礦企必和必拓行政總裁表示，銅與稀土類似，廣泛應用於半導體、電子設備、建築及軍事領域，市場年度總值3000至4000億美元。至2050年銅需求將增長70%，但供應卻日趨緊張，預計緊張局面將持續至明年甚至2030年。

紐約期銅今年累計上升34%；倫敦期銅上週創歷史新高11952美元/噸；瑞銀預期明年底銅價有望達1.3萬美元。加上市場開始關注金銀等貴金屬價格，銅價上升的支撑力度不減。

今日關鍵經濟日程與PPI公佈時間提醒

今日重要經濟事件包括：日本央行利率決議、日本11月核心CPI年率、德國1月GfK消費者信心指數、德國11月PPI月率公佈時間預計於歐盤中段發佈、歐元區12月消費者信心指數初值、美國12月密歇根大學消費者信心指數終值、美國一年期通脹率預期終值、美國11月成屋銷售總數年化數據，以及美國至12月19日當週石油鑽井總數。其中德國PPI公布時間為重要參考指標，將進一步驗證歐洲通脹的真實走勢。

當前全球金融市場處於政策轉折點，通脹數據的超預期走低為降息預期重燃添柴加火，但央行官員的謹慎論調又為過度樂觀潑冷水。對於投資者而言，接下來的PPI數據以及各國就業數據將是驗證通脹真實走勢的關鍵，決定了2026年的市場節奏。