市場周三劇烈波動：輝達財報助美股反彈、聯準會政策轉向引關注

科技巨頭領先反彈，AI晶片廠商業績扭轉市場預期

本周股市迎來重要轉折。美國人工智能晶片廠商輝達在三季度交出亮眼成績單，這份財報表現不僅緩解了市場對AI產業泡沫的擔憂，更成為股市止跌回升的催化劑。根據財報數據，輝達第三季度淨利達到319.1億美元，年成長率高達65%；營收錄得570.1億美元，雙雙超越分析師預期。其中，備受關注的數據中心業務收入達512億美元，按年大幅成長66%。

執行長黃仁勳在業績發佈會上透露，Blackwell架構銷售遠超預期，雲端運算用GPU已全數售罄，供不應求的局面由此可見。集團更樂觀預期第四季營收將達650億美元，毛利率維持高位於74.8%至75.0%之間。財務長Kress在分析員電話會議中表示，基於Blackwell和Rubin晶片的龐大潛力，輝達有信心實現5000億美元的長期營收目標。這份成績單讓輝達股價在盤後交易中一度漲幅超過6%，最終收漲2.9%。

與此同時，科技股領漲美股三大指數。納斯達克指數上漲0.59%、標普500指數漲0.38%、道瓊斯指數漲0.10%。其中Google母公司Alphabet因新推出的Gemini 3 AI模型獲得市場好評，股價盤中一度躥升6.9%，創下兩個月來最大漲幅並寫下新高。相比之下，微軟和Meta的表現較為平淡，分別下跌1.35%和1.23%。

聯準會政策立場分化明顯，12月降息概率大幅下修

聯準會日前發布的10月政策會議紀要顯示，決策層內部在降息議題上存在嚴重分歧，這為未來貨幣政策走向蒙上一層陰影。紀要指出，雖然有少數官員認為12月可能適合再降息，但大多數官員皆傾向於暫停降息步伐。許多與會者提到，繼續寬鬆可能助漲通脹風險，而近來通脹率仍高於央行2%的目標。

根據CME聯準會監測工具最新顯示，12月降息25個基點的概率已大幅從前一日的48.9%下滑至32.7%，相反維持利率不變的機率則升至67.3%。展望明年1月，市場預估累計降息25個基點的概率為49.9%。這反映出市場對聯準會進一步寬鬆政策的預期明顯降溫。

紀要亦顯示，官員層面對當前貨幣政策的緊縮程度看法不一。部分人士認為即使已降息，政策對經濟的抑制力仍嫌過強；另一方認為經濟韌性良好，政策並未陷入過度緊縮。這種分歧反映出決策者在權衡通脹升溫與就業疲軟雙重風險時的困境。

就業數據發布延期，美國貿易赤字顯著收窄

受聯邦政府預算危機影響，美國勞工統計局宣布無法如期發布10月非農就業報告，相關數據將合併至11月份統計。新的11月就業數據發布日期改期至12月16日，晚於聯準會12月底會議結束6天。此舉將延後市場對美國勞動市場最新狀況的認知。

另一方面，美國商務部公布的8月貿易數據則釋放出積極訊號。商品和服務貿易逆差為596億美元，環比大幅下降186億美元，跌幅達23.9%。出口方面，商品與服務出口額達2808億美元，進口額則下降5.1%至3404億美元。其中，商品貿易赤字減少181億美元至856億美元，進口下滑主要來自工業原料大幅減少，非貨幣黃金進口就下降93億美元。

全球金融市場格局分化，美元走強美股獨占鰲頭

歐洲股市表現疲軟，德國DAX指數下跌0.08%、法國CAC 40指數下跌0.18%、英國富時100指數下跌0.47%，與美股的強勢形成鮮明對比。債市方面，美國10年期公債殖利率約4.139%，較前交易日上升2個基點。

外匯市場上，美元指數強勢上揚0.52%至100.1，重新站上100關口。美元兌日元更是大漲1.06%至157.18，創逾10個月新高，反映出美元相對日元的升值壓力。歐元兌美元則下跌0.37%。商品方面，黃金小幅上漲0.24%至4077美元/盎司，而WTI原油下跌1.92%至59.4美元/桶。

在加密貨幣市場，比特幣在91474美元附近徘徊，24小時下跌1.55%，勉強守住9萬關口；以太坊現報3025美元，24小時下跌3.16%。

產業動態：輝達轉向手機晶片、馬斯克與輝達聯手沙烏地

市場研究機構Counterpoint Research發布報告指出，輝達決定在AI伺服器中採用低功耗LPDDR晶片（通常用於手機和平板）以取代傳統DDR5，以降低功耗成本。由於每臺AI伺服器所需晶片數量遠高於手機，這一轉變將對LPDDR市場帶來激增需求，業界預期伺服器記憶體價格最快到明年底可能翻倍。這一變化可能促使晶片製造商調整產能配置。

馬斯克旗下xAI與輝達日前宣布，雙方將聯手為沙烏地阿拉伯打造一個500兆瓦的超大規模AI數據中心項目。輝達執行長黃仁勳與馬斯克在華盛頓出席美沙投資論壇期間達成此項合作。沙烏地當地Humain公司也參與該項目建設。值得一提的是，沙烏地已將對美投資承諾從最初的6000億美元提升至1萬億美元。

Alphabet日前發布的Gemini 3 AI模型獲得業界廣泛好評，激發市場對該公司在科技變局中競爭力的信心。本周早前，Loop Capital將Alphabet股票評級上調至買入，傳奇投資者巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司更在第三季度建立了該股部位，彰顯市場對其未來前景的樂觀態度。

政治風向變化：川普施壓聯準會降息引發關注

美國總統川普日前在美沙投資論壇上發表言論，暗示若財政部長貝桑無法推動利率下降，他將予以撤換，儘管利率政策實際由聯準會掌控。川普直言利率過高，並在言談間流露出對聯準會主席鮑威爾的不滿。川普聲稱很想解僱鮑威爾，並諷刺其在聯準會總部裝修案上的花費。

不過，貝桑曾勸阻川普直接撤換鮑威爾，理由是此舉可能衝擊市場信心並削弱投資者對聯準會獨立性的信任。川普的言論凸顯出白宮面臨的政治壓力——越來越多選民要求降低生活成本，這給政府帶來推低利率的動力。

高盛總裁沃爾德倫(John Waldron)在接受採訪時表示，市場今年升幅可觀，當前調整屬於健康現象，預期後續可能進一步回落。他並指出，市場過度聚焦於AI前景，但資本回報能否達到預期、這些回報是否已反映在股價中，仍值得商榷。