DDR4世纪缺货引爆記憶體翻身仗，南亞科如何在轉折中乘勢而上？

全球記憶體供應鏈正迎來前所未有的重構。隨著AI伺服器對高頻寬記憶體（HBM）的需求激增，三大原廠正以驚人速度將DDR4產能轉向HBM領域，這場產能轉換風暴正在改寫行業版圖。南亞科（2408）作為仍保有龐大DDR4產能的廠商，已成為全球系統廠商的搶貨對象，其股價今日應聲上漲至189元，盤中更觸及190元波段新高，單日漲幅超過7%。

製程技術成為贏家通吃的門檻

南亞科的1B製程（10奈米級第二代製程）已進入收割關鍵期。最新產業數據顯示，該公司自主研發的1B製程產品將佔2025年整體位元產出的30%以上，這一占比在業界屬於領先水準。尤其是其16Gb DDR5 5600產品已穩定量產交貨，更高速率的6400 MT/s規格也進入驗證階段，與國際大廠的製程代差正在迅速縮小。

相比競爭對手，南亞科在維持DDR4利基市場定價權的同時，成功推進了DDR5滲透率。隨著其DDR5產品出貨占比跨越營收10%的臨界點，產品組合的質變正直接拉升毛利率修復空間。法人圈預估本季ASP季增率將達驚人的55%，這在過去十年記憶體循環中極為罕見。

外部供給衝擊創造非預期紅利

產能排擠帶來的市場真空正在被填補。長鑫存儲（CXMT）宣布將2026年DDR4月產能從2萬片腰斬至1萬片，美光旗下Crucial品牌也將於2026年初停止部分DDR4規格生產，這兩則消息疊加引發了全球DDR4市場的劇烈動盪。

在此背景下，南亞科擁有高效大容量DDR4產能的優勢被放大。系統商爭相搶貨的現象已從預期轉為現實，ASP的彈升不再是假設而是進行式。這種供給缺口在短期內難以被新產能填補，給了南亞科維持高報價的時間窗口。

獲利預測集體上修，230元成為新靶心

市場對南亞科2026年前景的預期正經歷劇烈轉變。官股投顧最新研究報告將目標價由160元大幅調升至230元，漲幅高達44%。這份樂觀的調升基於對毛利率挑戰64.5%歷史新高的信心，預期全年EPS將從原先估算的14元爆發性增長至23.25元，增速超過65%。

若將目標價230元作為參考，意味著南亞科在短期內仍有進一步上行空間。這種預期調升的背後，反映的不只是股價情緒，更是對其在AI基礎設施新周期中核心地位的重新定價。

技術面透露籌碼端倪

今日K線呈現實體長陽，股價站穩所有均線之上，RSI與KD指標同步呈多頭排列。近日成交量創高，籌碼博弈端倪初露，但只要後續有效守穩缺口，股價仍具備結構性向上墊高的動力。

然而投資人需警惕，2025年進入尾聲，市場量能可能面臨新曆年假期的季節性干擾。記憶體族群今日集體噴發，資金集中度過高的風險不容忽視，若遇獲利回吐賣壓，短線波動將加劇。

關鍵節點與後市觀察

長期而言，南亞科已具備從傳統景氣循環股向AI基礎設施受益股轉變的特質。未來股價走勢將緊盯2026年初DRAM現貨與合約價的走向，價格上行趨勢若持續，南亞科的多頭之路才正要開啟。市場對其在高端記憶體領域的定位期待正在升溫，這或許正是惠宇上和時代背景下，記憶體廠商角色重新排序的起點。