白銀價格走勢轉向下行，跌至$72.50，原因是CME保證金調整

白銀牛市面臨來自衍生品市場收緊的短期阻力

白銀近期的動能稍作喘息，週三亞洲交易時段，灰色金屬回落至約72.50美元，抹去前一交易日4.5%的大幅漲幅。此次回調由芝加哥商品交易所（CME）決定提高白銀期貨合約的保證金要求所引發，迫使槓桿交易者平倉，因技術指標已進入超買區域。市場觀察人士指出，這次修正主要反映強制平倉，而非基礎實物需求的疲弱。

2025年有望成為白銀的豐收年，目標漲幅超過150%

儘管目前有所回調，白銀在2025年的表現仍極為看好。預計該金屬將帶來超過150%的年度漲幅，創下歷史最佳年度回報。這一非凡的漲勢源自多重因素匯聚：特朗普政府關稅公告的初步影響、持續的地緣政治不穩定、已實施的寬鬆貨幣政策與降息措施，以及來自太陽能電池製造、半導體生產和資料中心基礎建設擴張的強勁工業需求。

中國的需求重塑全球供應格局

一個特別重要的推動力來自中國的投機性買盤浪潮，上海期貨交易所的溢價達到前所未有的高點。這些高溢價凸顯國內需求的激增，並有效收緊了全球供應鏈架構，形成類似倫敦和紐約儲存設施曾出現的庫存緊張局面。需求地理重心的轉移正從根本上改變白銀的市場結構。

美聯儲政策路徑仍支持貴金屬

美聯儲週二公布的12月政策會議紀要顯示，多數政策制定者支持在通脹穩定措施成功後停止進一步降息。同時，一些官員主張在今年已實施的三次降息後保持利率穩定，以應對勞動市場惡化。這種審慎的貨幣政策方針，持續支撐著像白銀這類非產息資產在地緣政治不確定時期的吸引力。

地緣政治溢價促使投資者轉向避險資產

白銀的避險需求依然堅挺，因為多個緊張局勢持續：俄烏和平談判缺乏確定性，中東局勢升溫，以及華盛頓與委內瑞拉之間的摩擦升級，為風險環境增添層層變數。這些因素共同支撐著機構和散戶對貴金屬的持續需求，即使短期內白銀價格出現技術性回調。