股票期權：從理論到市場實際收益

想像一下你的公司以3€的價格提供股票，而市場的估值是6€。這正是股票期權（stock options）所發生的事情，一種在90年代於矽谷誕生的激勵機制，今天為全球精明的員工帶來數百萬的收益。

核心：股票期權到底是什麼

股票期權是對你公司股票的購買權，具有預先設定的固定(行使價)。這不是義務——由你自行決定行使或讓期權到期。與傳統的股票選擇權需要支付權利金不同，股票期權在你的合約中是免費的。

此工具由四個元素定義：

• 行使價（Strike）：固定購買價格 (例如，3€)
• 數量（Volumen）：最大股票數量 (1,000、5,000等)
• 期限（Plazo）：行使的時間窗口 (通常3-5年)
• 權利金（Prima）：零——這是相較於普通股票選擇權的優勢

為何新創公司與科技公司偏好股票期權

高速成長的公司需要激勵團隊，同時又不想耗盡資金。預期價值會放大10倍的創業公司，有明確的誘因：提供少量股份作為報酬，吸引人才而無需立即付出成本。

在西班牙，最新的《新創公司法》已正式認可此模式，允許年輕企業透過此工具留住關鍵員工。成熟公司如分銷商或零售商，因為其股票不會大幅升值，較少使用股票期權。

如何用股票期權賺錢：三種情境

(In The Money)ITM### 你的行使價低於市場價。如果你以4€買入，而股票價值6€，則每股有+2€的潛在利潤。此時行使是合理的。

(At The Money)ATM### 行使價與市場價相符 (實務上較少見)。此時內在價值為零，沒有盈虧。

(Out of The Money)OTM### 你的行使價高於市場價。如果你以5€買入，而股票價值3€，則選擇放棄期權。因為行使會造成損失。

股票期權與股票選擇權：關鍵差異

股票期權：僅限於受僱員工，無需支付權利金，功能與股票選擇權相同。

股票選擇權：任何投資者都可以支付權利金購買，但獲得的利益機制完全相同。就像租同一輛車：員工免費使用，投資者付費取得使用權。

所有股票期權都是買權（Call）(購買權)，從不包括賣權（Put）。

實務案例：何時行動何時放棄

我會行使期權如果：

• 公司上市或估值顯著提高
• 行使價遠低於實際市價
• 我的時間範圍允許等待，沒有流動性壓力

我會放棄期權如果：

• 公司失敗或停滯不前
• 市價跌破行使價
• 接近到期日且沒有看漲前景

西班牙2023年的稅務影響

一旦行使並出售：

• 盈利0-6,000€ → 19%稅率
• 6,000-50,000€ → 21%
• 50,000-200,000€ → 23%
• 200,000-300,000€ → 27%
• 超過300,000€ → 28%

稅率為累進制。如果你賺取10,000€，前6,000€按19%課稅 (1,140€)，剩餘4,000€按21%課稅 (840€)，總稅額1,980€。你的淨利潤：8,020€。

真實利益與潛在風險

有利條件：

• 無上限的潛在收益 (只取決於公司成長)
• 激勵一致：你希望公司繁榮
• 無權利金成本
• 不影響公司流動性

不利條件：

• 無保證獲利
• 股價下跌，失去機會 (即使沒有現金損失)
• 所有收益都需課稅，降低最終回報
• 心理風險：為保留期權可能延長就業時間

股票期權與期貨：不是一回事

期貨會強制你行使。股票期權則提供選擇權。期貨中，資產交換或差價結算是強制的；而期權則由你決定是否參與。

外部投資者的股票選擇權投資策略(@

如果你想在公開市場操作股票選擇權 )非公司員工的股票期權(：

看漲策略：買入Call，如果你認為股價會上漲。股價上漲，你的收益無限擴大。

看跌策略：買入Put，如果預期下跌。即使市場崩潰，也能獲利。

兩者都需支付權利金，與公司贈送的股票期權不同。

總結：沉默的財富工具

股票期權是在三個條件配合下創造實質價值的工具：具有成長潛力的公司、具有競爭力的行使價，以及你有耐心等待的能力。這不是奇特的投資——是簡單的數學：低買高賣，不用付權利金。

對於新創與科技公司的員工來說，股票期權是實現資產倍增的具體機會。對於有興趣了解類似動態的外部投資者，股票選擇權提供了相同的機制，唯一的差別是入場成本。