Pi Network 能否在2026年存活？ Nicolas Kokkalis 的願景面臨終極考驗，1.21B 代幣解鎖在即

過去十二個月對 Pi Network 的信徒來說一直非常艱難。在2025年2月底推出主網後，PI 在幾天內飆升至3.00美元，隨後在剩餘的時間裡放棄了90%的漲幅。曾被視為突破性時刻——多個交易平台的網絡上市、超過1700萬驗證用戶的分散式用戶基礎——最終變成了一個關於社群熱情與市場現實之間差距的警示故事。

核心問題並非雄心，而是執行焦慮與新興供應洪流的結合。

即將到來的解鎖問題

這裡是令人不舒服的數學：2026年將有1.21億PI代幣進入流通。這在已經信心脆弱的代幣中，意味著顯著的稀釋壓力。

目前的情況十分嚴峻。交易所存款已累積約4.37億PI——儘管只佔總供應的3.4%，但這代表明顯的供應壓力。然而，真正的壓力閥尚未完全打開。隨著網絡將更多用戶從KYC渠道轉移到活躍主網參與，代幣流向交易場所的速度可能會加快，尤其是在看跌動能持續的情況下。問題不在於新供應何時進入市場，而是_何時_以及以何種速度。

供應集中度加劇了問題。Pi基金會的錢包持有量，加上由一個未識別地址控制的超過3.91億PI (價值約$81 百萬)，表明在恐慌性拋售出現時，天然的買盤支持有限。這為波動性高、可能出現劇烈下跌的局面提供了條件，除非新的實用性故事能真正獲得 traction。

2026年產品進展的實際意義

Nicolas Kokkalis 和 Pi Network 團隊已經奠定了實質基礎——但這需要轉化為市場信心。

2025年9月宣布的 Stellar 協議版本23整合，標誌著向智能合約功能邁進的步伐。這並非小事。如果執行得當，智能合約將使Pi從一個專注於支付的網絡轉變為一個可編程平台，開啟去中心化金融原語、代幣創建以及更廣泛的生態系統發展的大門。測試網階段已經展開，主網部署可能延續到2026年中。

另外，生態系統也出現了具體應用。Open Network黑客松在8月至10月期間產生了215個提交，獲勝者包括忠誠度計劃、遊戲整合和社交平台。與遊戲開發者的早期合作旨在將PI作為遊戲內貨幣，測試預計在2026年第一季度進行。

在基礎設施方面，Chengdiao Fan——Nicolas Kokkalis的聯合創始人——在Token2049上提出了Web 3.0擴展路線圖，涵蓋去中心化交易所部署、自動做市商架構和開發者工具。這些構想已經存在；將它們轉化為活躍且能產生收入的用例，仍是考驗。

信譽差距尚未縮小

市場的懷疑比價格圖表所顯示的更為深刻。公眾認知受到延遲溝通代幣經濟清晰度、路線圖透明度和現實用戶採用時間表的打擊。高調時刻——如 Nicolas Kokkalis 於2025年5月在一個大型加密貨幣會議上的亮相、9月的社群聚會——都伴隨著急劇的拋售而非拉升，顯示網絡發展公告不再是正面催化劑。

Tier-1交易所上市的問題也增加了阻力。Pi在平台上實施的KYB (了解你的企業)要求，為高流動性集中、優質交易場所設置了結構性障礙。這限制進一步強化了Pi在二級市場層級運作的說法，削弱了通常支撐反彈山寨幣的“流動性解鎖”故事。

未來一年的情景預測

基本情景 ($0.35–$0.75): 採用率仍然分散在不同地區，現實支付應用保持低迷，解鎖壓力阻礙持續反彈。價格因供應過剩而逐步下滑，心理支撐約在$0.20。

中等情景 ($0.75–$2.00): Stellar協議v23智能合約成功推出，早期dApps獲得關注，商家採用在新興市場加速，交易所上市範圍擴展超越目前的場所。代幣解鎖逐步被吸收，因為網絡實用性增加。

樂觀情景 ($2.00+): 由大量驗證用戶轉為活躍參與者所產生的網絡效應持續放大。生態系統中的盈利應用出現。監管明確性改善。更廣泛的加密貨幣牛市周期提供有利條件。所有這些都需要在多個層面同步執行。

社群分析師指出一個關鍵風險：如果大量用戶同時解鎖並轉移，協調性拋售變得可能——尤其是在較低價格水平。Pi團隊過去通過激勵機制如質押獎勵和階段性遷移來緩和這一問題，但一些拋售壓力仍是不可避免的。

技術面：復甦需要真正的信心

在日線圖上，PI已經維持在$0.20以上，作為臨時支撐，但結構顯示脆弱。明確的跌破目標是$0.1924 (十月最低點)，接著是$0.1533，最後是$0.10 (上市原價)，作為最終的崩盤門檻。

理論上存在復甦結構。由$0.20水平形成的雙底，伴隨每週RSI從超賣狀態回升，可能目標為$0.2945作為回測。MACD在負區域內上升，暗示賣壓減少。但這些技術信號只有在基本面信心回升時才有意義——而目前尚未如此。

2026年的路徑仍有可能：如果實用性加速，供應壓力減輕，年中反彈超過$1.00在技術上是可能的。但這需要 Nicolas Kokkalis 和團隊交付2025年承諾但未完全執行的成果：證明1750萬驗證用戶能轉變為1750萬活躍的經濟參與者，產生真正的鏈上交易量。

在此之前，Pi Network的分配優勢與供應劣勢之間的拉鋸戰將主導今年的走向。