四巫日將至？讀懂這場每季一次的市場盛宴

四巫日是美股市場投資人必須掌握的一個概念。每當這幾天接近時，市場就會風起雲湧，價格波動劇烈、交易量暴增，彷彿有股神祕力量在驅動價格。究竟什麼是四巫日？它為何對全球市場都有影響？今天就來揭開這場市場盛宴的神祕面紗。

四巫日的真相：衍生商品結算的關鍵時刻

簡單來說，四巫日就是美國四大類衍生性金融商品的結算日期，包括個股期貨、個股選擇權、股指期貨以及股指選擇權。

為什麼叫「巫」日？這是因為期貨價格在逼近結算時會與現貨價格漸漸靠近，就像有一股無形的力量在將兩者拉扯靠攏。這種非基本面因素導致的價格變化往往會產生劇烈波動，因此被業界稱為「四巫日」。

名稱中的「四」代表一年有四次。由於美國衍生商品採用季度結算制，每年有4個結算日，分別在3、6、9、12月的第三個星期五。正式名稱為四巫日（Quadruple Witching Day）。

2024年四巫日日期速查

投資人不妨將以下日期記在心上，這些日子裡風險與機會並存：

使用槓桿的投資人務必謹慎，四巫日的波動幅度足以觸發強制平倉。

四巫日為何會掀起市場巨浪

四巫日到來時，市場通常會呈現三大現象：

交易量大幅放大，波動率顯著上升

這一天的交易量往往達到年度最高峰。籌碼面的變化遠超日常，資金進出之頻繁會直接反映在價格波動上。

恐慌情緒蔓延，換手率激增

投資人面對未知的結算壓力，會提前調整部位，導致持倉轉換加快，市場換手率創新高。

股價偏離基本面，短期脫軌

這是最具特色的現象——價格完全由資金面主導，與公司基本面、技術面暫時脫鉤。

為何會出現這些「非理性」現象

關鍵在於衍生商品的內在特性。期貨和選擇權買的是「未來的價格」，而非當下的現貨價格。

當市場預期未來走多頭時，期貨價格會高於現貨；預期空頭時則相反。隨著結算日期臨近，這個價差會逐漸收斂，直至結算日當天完全重合。

最後一小時最為關鍵——業界通常用四巫日最後一小時的現貨平均價作為結算價格，這段時間被稱為四巫小時（Quadruple Witching Hour），往往是價格波動最劇烈的時段。

主力資金的「控盤藝術」

在這一天，擁有龐大資金的主力機構會展現出明顯的控盤意圖。他們的目標很直接——讓價格朝著對自己利益最大化的方向移動。

常見的控盤手法包括：

• 將過度下跌的標的價格拉升，營造反彈假象
• 將過度上升的標的價格壓低，鎖定利潤
• 製造虛假買賣量，引誘散戶跟風

散戶和短線交易者發現了這個規律後，也開始試圖「吃主力豆腐」，導致四巫日當天成為機構和散戶的激烈對抗舞臺。直觀的結果就是——交易量放得極大，市場活躍度達到年度高位。

歷史數據說話：四巫日通常是上升陷阱

根據1994年以來的統計數據，美股長期處於多頭環境，因此主力機構通常會在四巫日當天拉高現貨價格。

但這裡有個重要發現：這些在四巫日被強行拉升的股票中，有88%在隨後一周內會回落。更甚者，S&P500指數在四巫日後通常會下跌約1.2%。

為什麼會這樣？原因在於——主力為了讓衍生商品用更高的價格結算，會在結算日當天硬生生拉高價格，但這些上升往往缺乏基本面支撐。結算完成後，沒有新買盤接力，散戶又開始獲利了結，價格自然回歸。

當然，這是「多數情況」。也存在例外——有時候整個年度都是空頭走勢，四巫日反而會下跌；有時候散戶跟風者太多，反而把主力「爆倉」了。

四巫日對不同投資者的啟示

長期投資者可以選擇無視

如果你是買進持有的長期投資人，四巫日的波動對你影響不大。畢竟股價最終還是會回歸基本面，短期的籌碼面波動終將被長期趨勢吞沒。

短線交易者必須重視

對籌碼面交易者而言，四巫日是年度最重要的四天。大量主力資金和投機散戶的湧入，會創造出平時難得的交易機會。

預期超跌的可以做多接底；預期超漲的可以做空逃頂。但務必記住——這種波動純粹是資金面驅動，與基本面無關。只能短線操作，嚴禁凹單。四巫日結束後一周內，價格波動仍會較大，需要保持警惕。

2024年四巫日投資注意事項

年度基調決定四巫日走向——當年是多頭年，四巫日多會超漲；空頭年則多會下跌。

目前美股受AI概念驅動，仍維持多頭格局。因此預計2024年的四巫日應會延續上升模式，只要市場未出現根本性反轉。投資人可密切監測。

衍生商品持倉者需特別留意結算風險。若通過期貨或選擇權參與市場，盡早轉倉會更穩妥。四巫日臨近時，流動性下降、交易成本上升，轉倉風險倍增，與其臨陣換將，不如提前佈局。