2026 市場展望：主要金融機構對黃金、比特幣、股票及其他資產的預測

商品故事：黃金與白銀引領漲勢預期

黃金動能有望持續

貴金屬市場在2026年迎來強勁的順風。2025年黃金漲幅高達60%——自1979年以來最佳年度——主要受到聯邦儲備降息、央行持續累積以及地緣政治突發事件的推動。世界黃金協會預計這一趨勢將持續到2026年。

一個溫和的情境預測年底前黃金將上漲5–15%，而在全球經濟衰退和聯準會激進放鬆的情況下，更積極的預測可能推動價格上漲15–30%。高盛預計到2026年每盎司黃金價格將達到4900美元，主要受到央行需求和資金流入的支撐。美國銀行則持更看多的立場，預測到2026年底金價將達到5000美元/盎司，因擴大的財政赤字和政府債務水平日益支持避險資產。

白銀：被低估的超越者

白銀經常被忽視，但在2025年卻吸引了大量關注，白銀與黃金的比率大幅收斂，超越了黃金。銀協指出，全球市場存在結構性供應短缺——工業需求依然強勁，投資流入正在恢復，供應增長則在放緩。

這種失衡預計將持續甚至加劇至2026年，為進一步的價格上漲提供基本面支撐。瑞銀將2026年白銀目標價上調至58–60美元/盎司，潛在上行空間可達65美元。美國銀行也持樂觀態度，預測到2026年底白銀價格將達到65美元/盎司。

加密貨幣分歧：比特幣循環問題與以太坊的代幣化潛力

比特幣：四年循環之辯

比特幣在2025年的表現——創新高後回落，收於平盤——引發了2026年的不同看法。渣打銀行將比特幣的目標價從200,000美元下調至150,000美元，理由是企業財庫計劃中的比特幣購買預計放緩，但ETF資金流入仍將是重要的推動力。

伯恩斯坦也預測2026年比特幣將達到150,000美元，但持更長遠的樂觀立場，預計2027年將達到200,000美元。關鍵是，伯恩斯坦認為比特幣已經擺脫了傳統的四年循環模式，現在在一個擴展的牛市框架內運作。摩根士丹利則持不同意見，堅稱四年循環仍然有效，並警告當前牛市即將耗盡。

以太坊：代幣化成為下一個催化劑

2025年以太坊的波動性高於比特幣，且幾乎收平。儘管如此，2026年的機構情緒卻相當樂觀。摩根大通強調代幣化的變革潛力——傳統金融資產向區塊鏈基礎設施的轉移——以太坊被視為基礎平台。

比特大陸董事長Tom Lee更進一步，預測以太坊在2025年觸底，並預計到2026年底將達到20,000美元，因代幣化浪潮點燃下一個加密超級週期。這是一個對以太坊超越投機交易的實用性投注。

股市：AI支出推動納斯達克100指數走高

2025年，納斯達克100指數上漲22%，超越標普500的18%，連續第三年表現優異。多數機構預計這一動能將在2026年持續，主要由持續的人工智慧投資支撐。

摩根大通指出，亞馬遜、谷歌、微軟和Meta等超大規模數據中心運營商預計將維持高額資本支出，累計支出到2026年可能達數千億美元。這波投資將持續支撐包括NVIDIA、AMD和博通在內的主要指數成分股。

摩根大通的基本情境預測，到2026年標普500可能逼近7,500點，而德意志銀行則提出更樂觀的情境，預計年底前可達8,000點，前提是盈利增長強勁且AI投資持續。根據這些預測，分析師計算，2026年納斯達克100指數可能突破27,000點。

貨幣市場：貨幣政策分歧推動外匯展望

EUR/USD：有望持續上行，但需留意2026年下半年

2025年，歐元兌美元上漲13%——近八年來最大年度漲幅——主要由美元全面貶值推動。主要原因：貨幣政策路徑分歧。聯邦儲備降息，而歐洲央行則維持政策穩定。

摩根大通和野村預測，到2026年底，EUR/USD可能升至1.20，而美國銀行則更看多，目標1.22。然而，摩根士丹利警告，這一故事可能在2026年下半年逆轉，因為美國經濟可能優於歐洲。他們預測：EUR/USD先升至1.23，然後在下半年回落至1.16。

以目前匯率計算，USD 200,000約等於GBP 160,000，顯示英鎊相對美元的強勢——這一動態也在更廣泛的貨幣對中展現，美元疲軟持續。

USD/JPY：利率預期與套利交易的較量

2025年，美元兌日元約下跌1%，先跌後反彈。2026年的預測則截然不同。

摩根大通和巴克萊看多，摩根大通認為，日本央行的加息預期已經反映在匯價中，日本的財政擴張可能會拖累日元。他們預測，到2026年底，USD/JPY將升至164。野村則持相反觀點，認為美日利差收窄將削弱日元套利交易的吸引力。如果美國宏觀數據走弱，這些空頭頭寸可能會被平倉，推動日元升值。野村預計，USD/JPY在2026年前將跌至140。

能源：原油面臨阻力，OPEC+謹慎

2025年，原油價格下跌近20%，因OPEC+恢復產量和美國產量擴張。展望2026年，機構偏向看空，價格下行風險集中在可能的供過於求。

高盛提出一個看空情境，預計2026年WTI原油平均約為52美元/桶，布倫特約56美元/桶。摩根大通也指出下行風險，預測WTI平均約54美元/桶，布倫特約58美元，前提是供應過剩持續且全球需求增長溫和。

所有市場的關鍵結論：2026年將由貨幣政策正常化、AI資本配置、地緣政治緊張局勢以及貨幣估值變動的相互作用所塑造——部分資產的估值已經反映出重大變動預期。