為什麼澳元沒有上漲？澳洲央行鷹派信號與美元走強及疲弱的就業數據產生衝突

儘管市場普遍預期澳洲儲備銀行（RBA）可能在二月提前升息，但澳元仍面臨持續的賣壓。 澳洲的通脹預期在十二月飆升至4.7%，高於十一月的4.5%，進一步鞏固了央行鷹派的說法。 然而，目前美元走強和聯邦儲備局降息預期的減弱，對貨幣交易者來說更具吸引力。

AUD/USD貨幣對在週四連續六個交易日下跌，跌破關鍵的0.6600水平。乍看之下，這似乎違背直覺——通脹預期上升和升息機率增加應該支撐澳元。然而，貨幣仍然承壓，揭示了國內升息預期與美元整體走強之間的複雜互動。

RBA的鷹派轉向不足以提振澳元

澳洲的消費者通脹預期從4.5%升至4.7%，加劇了市場對RBA提前行動的猜測。包括聯邦銀行（Commonwealth Bank）和國家澳洲銀行（National Australia Bank）在內的主要澳洲銀行已調整預測，預期升息將比預期更早。市場目前定價顯示二月升息的機率為28%，三月約為41%，預計到八月將完全反映升息預期。

RBA在2025年最後一次會議上保持鷹派立場，進一步推動了這一說法。官員們強調通脹在產能受限的經濟中持續存在，暗示升息可能會提前到來。理論上，這應該會提振澳元——較高的收益率通常會吸引尋求更好回報的外國資本。

然而，市場傳遞的訊息卻是不同的。澳元仍然承壓，顯示僅憑升息預期不足以推動貨幣走勢。

美元的強勢主導了整體敘事

美元走強似乎是AUD/USD走弱的主要動因，而非澳元本身的疲軟。美元指數（DXY），衡量美元對六大主要貨幣的匯率，持續在98.40附近穩固，受到聯邦儲備局進一步降息預期減弱的支撐。

聯邦儲備官員對2026年的貨幣政策意見分歧。聯邦基金會的中位數預測僅預計明年會降一次息，但部分政策制定者則認為不會再降息。與此同時，交易者預期會有兩次降息——這種明顯的脫節使得聯邦基金期貨的定價中，聯邦基金利率在一月會議中維持不變的概率為74.4%，高於一周前的70%。

最近的美國十一月就業報告呈現出一個混合的畫面。就業人數增加64K，略高於預期，但較十月的修正數41.1K大幅下降。失業率升至4.6%，為2021年以來的最高水平，零售銷售則按月持平。儘管就業數據偏軟，聯邦官員如亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）仍反對激進的寬鬆預期，理由是通脹仍然頑固，經濟中的價格壓力依然存在。

博斯蒂克強調，“價格壓力不僅來自關稅”，並警告“聯準會不應過早宣告勝利”。這種鷹派基調——即使勞動市場降溫——也使美元保持高位，限制了澳元等風險敏感貨幣的上行空間。

中國經濟疲弱增添另一層阻力

本週公布的中國經濟數據對整體風險偏好產生了壓力。十一月零售銷售年增僅1.3%，低於預期的2.9%。工業產出同比增長4.8%，符合預期，但較前一個月的4.9%略有放緩。固定資產投資年初至今為-2.6%，低於預期的-2.3%，且較十月的-1.7%進一步惡化。

中國經濟增長疲軟通常會壓低澳元，因為澳洲高度依賴中國對商品的需求。這一阻力與國內升息預期上升形成對比。

澳洲勞動市場仍是軟肋

國內方面，澳洲的就業狀況有所降溫。十一月失業率持穩在4.3%，優於預期的4.4%，但就業變動為-21.3K，遠低於十月修正的41.1K。這一意外的下降引發對勞動市場動能的疑問，可能會抑制部分由通脹預期上升帶來的鷹派情緒。

製造業採購經理人指數（PMI）在十二月升至52.2，但服務業PMI從52.8回落至51.0，綜合PMI從52.6降至51.1——顯示經濟活動不均，增加了RBA升息的複雜性。

技術面分析：AUD/USD未來走向何方？

AUD/USD跌破0.6600，反映出一個關鍵的匯價支撐區被突破。該貨幣對目前低於9日指數移動平均線0.6619，顯示短期動能惡化。它也跌破了支撐多頭情緒的上升通道，暗示轉向疲軟。

下方，心理關卡0.6500成為下一個目標，接著是8月21日創下的六個月低點0.6414。若能明確跌破0.6500，可能進一步下行。

上方，貨幣對需要重新突破0.6619的9日EMA，並回到上升通道內。成功回測後，下一個目標是三個月高點0.6685，接著是0.6707 (自2024年10月以來的最高點)。突破這些水平將測試接近0.6760的上通道邊界，重新點燃多頭布局。

投資者的下一步該怎麼看？

澳元的掙扎凸顯了一個關鍵的市場動態：本地升息預期並不會自動轉化為貨幣走強，尤其是在全球力量——特別是美元走強——處於相反方向時。276美元兌加幣的匯率顯示美元的廣泛走強正影響多個貨幣對，不僅僅是澳元。

投資者應密切關注未來幾週的RBA公告、聯邦儲備局會議以及美國經濟數據。若澳洲通脹意外加速或聯準會降息預期逆轉，貨幣動態可能迅速轉向澳元有利。目前美元仍然強勢，持續壓制AUD/USD在技術支撐位附近。