Platinmarkt 2025：為何這種貴金屬重新吸引投資者

當黃金價格與白銀價格持續成為頭條新聞時，鉑金正經歷一場悄然的復興。2025年7月，鉑金報價約為每盎司1450美元，自年初以來已上漲超過50%。但這一令人印象深刻的發展背後，並不僅僅是投機：根本性的供應短缺、供應鏈問題，以及工業和珠寶領域重新覺醒的需求。

三個原因導致鉑金價格爆炸

目前的鉑金價格反彈，建立在三個支柱之上。首先，顯示出結構性短缺：2025年的總需求預計為7863 koz，而供應僅達到7324 koz。這些供應緊張主要來自全球最大產國南非。

第二，極端的實體短缺也起到作用。租賃率——市場壓力的指標——異常偏高，暗示市場參與者正積極建立頭寸。同時，美元走弱也為國際投資者提供額外的購買動力。

第三，資本正回流到鉑金市場。ETF資金流入增加，地緣政治緊張局勢促使投資者將資金分散到較少關注的貴金屬。與主要作為價值存儲的黃金不同，鉑金結合了投資潛力與真正的工業需求。

鉑金在工業與未來科技中的應用

這裡有一個常被忽視的鉑金優勢：其多樣的經濟用途鉑金用途。雖然黃金分析多集中於資本市場動態，但鉑金由具體需求支撐。

在汽車工業——仍是最大用途，占總需求的41%，即3245 koz——鉑金用於柴油催化轉化器和汽油催化轉化器。儘管電動車趨勢持續，傳統引擎的催化轉化器仍將持續數年。

珠寶產業佔25%的需求，約1983 koz，評估鉑金的純度與耐久性。與黃金不同，鉑金較少作為時尚品，而更被視為奢侈品。其永恆的優雅使其對高端買家具有吸引力。

新興且成長潛力巨大的領域是鉑金在綠色科技中的角色：氫燃料電池、綠色氫氣本身，以及化學催化過程。這些領域在中期可能帶來額外的需求動能。

醫療產業利用鉑金製作牙科和外科植入物——一個穩定但較小的需求來源。

這種成熟工業需求與未來科技潛力的結合，徹底區分了鉑金價格的動態，與純粹的投資貴金屬不同。

從沙皇鑄幣到現代市場：鉑金的曲折歷史

鉑金的投資歷史較黃金或白銀較短。雖然最早的黃金硬幣可追溯到6世紀，但作為實物投資品的鉑金，直到19世紀才開始出現——當時俄羅斯鑄幣是歐洲唯一的來源。

1845年，俄羅斯停止出口並很快停止鑄幣，導致價格大幅下跌。直到20世紀，鉑金才逐漸復甦，歐洲君主國開始將其用於珠寶收藏。這種金屬的簡潔性突顯了鑽石的璀璨。

1902年，奧斯特瓦爾德法（Ostwald process）專利的工業化，實現了大規模硝酸的生產，標誌著鉑金在汽車技術中的應用開始。1924年，鉑金價格迎來第一次大繁榮：價格是當時黃金的六倍。

兩次世界大戰與經濟危機中斷了這一上升趨勢。真正的復興始於2000年。2000年至2008年3月，鉑金經歷了空前的繁榮：達到每盎司2273美元的歷史高點。這一過度的漲幅有兩個原因——金融危機使投資者恐慌(資產轉移)，同時經濟波動性增加，推動工業中鉑金用途。

之後，經歷長時間的盤整。2011年至2024年，鉑金與黃金的比率呈負值——兩種金屬歷史上最長的此類時期。原因包括汽車產業疲軟、柴油催化轉化器需求下降，以及黃金作為“避險資產”的優勢。

2025年，故事轉變。從900美元(一月)跳升至1450美元(七月)，顯示市場參與者再次看到其價值——不僅作為投資標的，也因其在戰略領域的鉑金用途。

2025-2026年的供應情景與價格預測

世界鉑金投資委員會（World Platinum Investment Council）預計2025年將出現539 koz的短缺。特別值得注意的是：供應僅增長1%，而回收部分可能擴大至12%。這種不對稱暗示結構性產能瓶頸，短期內難以解決。

需求方面，情況較為多元。汽車(+2%)和珠寶(+2%)溫和增長，投資需求(+7%)則明顯更強。然而，工業需求下降-9%，使得總需求僅下降1%。若美國或中國工業意外回暖，這一趨勢或為暫時。

到2029年，情景仍以結構性短缺為主，但存在一個機會：若全球經濟復甦，工業企業將啟動催化過程，進而推動能源轉型和氫技術中的鉑金用途。

下行風險同樣存在。自一月以來，漲幅達50%後的獲利回吐可能引發盤整。美元走弱的趨勢也可能逆轉。美中貿易爭端可能抑制工業需求。

保守情境下，價格在1200-1400美元之間較為合理。若經濟向好，則有望突破1600美元。關鍵在於租賃率的變化——它是鉑金市場的預警系統。

投資選擇：哪種策略適合我？

**被動資產增值者：**鉑金ETC和ETF提供便捷的參與方式，無需實物存放。這些工具直接反映鉑金價格，且易於融入投資組合。初學者可享受操作簡單的優勢。

**長期多元化投資者：**實物鉑金(條、硬幣)適合作為投資組合的補充。其供需動態和部分逆相關性有助於對沖風險。持有3-7%的比例可調節波動性，定期再平衡尤為重要。

**活躍交易者：**利用槓桿(x2-5)的差價合約（CFD）交易，捕捉鉑金的波動。趨勢跟隨策略，配合10日與30日移動平均線(MA)，效果良好：突破下方為買入信號，突破上方為賣出信號。嚴格的風險管理至關重要：每筆交易最大風險控制在資金的1-2%。設置止損在入場價的2%以下，以防止全部損失。

槓桿頭寸範例計算：

• 總資金：10,000歐元
• 每筆交易最大風險(1%)：100歐元
• 槓桿：x5
• 止損：低於入場價2%——約意味著10%的頭寸損失
• 最大持倉：1,000歐元

**衍生品投機者：**期貨和期權適合高風險偏好的經驗豐富投資者。複雜的金融工具提供超額的盈利與虧損潛力。

鉑金投資的機會與風險

機會來自短期供需缺口：結構性供應不足將在中期支撐價格。鉑金用途在氫能和催化領域持續增長。ETF資金流入仍處於早期階段，具有上行潛力。經濟復甦可能引爆工業需求。

風險方面：50%漲幅後的獲利回吐可能發生。中國或美國的經濟衝擊將抑制工業需求。美元回升將壓低美元計價的商品。技術替代——如電動車減少催化劑需求——將長期改變需求結構。

波動性依然高於黃金或白銀，為活躍交易者提供機會，但也可能讓保守投資者頭疼。

總結：被低估的金屬正迎來新一輪上升

鉑金值得重新關注。實物供應短缺、投資者興趣回升，以及具體的工業鉑金用途，共同構建了價格穩定的新基礎。當前1450美元的鉑金價格並非天花板，而是多年度重新布局的起點。

無論是CFD投機、ETF配置，還是實物硬幣——鉑金都為不同投資者提供了重要選擇。最重要的是，制定一個符合自己風險承受能力的策略，避免盲目追隨價格趨勢的狂熱。

未來兩到三年，鉑金市場或將迎來屬於自己的時代。願意超越黃金與白銀的投資者，或許能從這次重新評價中獲益。