三種評價一股的方法：解讀面值、帳面價值與市價

當你投資股票時，會面臨一個根本性問題：我到底應該以什麼價格來買入？答案並非唯一。有三種估值方法，為你提供對同一資產的不同視角。這份分析將幫助你了解何時應用每一種方法，更重要的是，在哪些情況下它們可能會誤導你。

各類估值的計算方式

這三種方法的根本差異在於所使用的數據來源。使用會計資訊與市場交易動向並非一回事。

起點：股票的面值

股票的面值來自一個簡單的公式：將公司的股本除以已發行的總股數。假設 BUBETA S.A. 的股本為6,500,000歐元，已發行股票數為500,000股。計算方式為：6,500,000 ÷ 500,000 = 每股13歐元。

這個數值是初步的參考點，但在股票收益方面的實用性有限。不過，在可轉換公司債中，轉換價格是以面值作為參考來設定的，因而變得重要。

真正的價值：帳面價值

帳面價值採用不同的方法。它是將公司的資產減去負債，然後除以股數所得。

例如：MOYOTO S.A. 擁有資產7,500,000歐元，負債2,410,000歐元，已發行股票580,000股。計算為：((7,500,000 - 2,410,000)) ÷ 580,000 = 每股8.78歐元。

這個數值對於價值投資者特別有價值，他們會比較市場價格與帳面價值，尋找被低估的公司。

市場實際支付的價值：市值

市值是每日買賣委託的交叉結果。它是將市值（股價乘以流通股數）除以流通股數。

以 OCSOB S.A. 為例，市值為69.4億歐元，流通股數為3,020,000股，計算為：6,940,000,000 ÷ 3,020,000 = 每股2.298歐元。

這是你每天在螢幕上看到的價格，反映市場參與者的所有預期、恐懼與希望。

每個指標揭示的資訊

知道數字是一回事，正確解讀則完全不同。

股票的面值歷史上主要作為學術參考。在固定收益投資中較為重要，因為到期時可以收回這個價值，但股票沒有到期日，實務應用較少。

帳面價值則讓你深入了解公司的基本面。如果股價遠低於帳面價值，可能是買入良機；反之，若股價遠高於帳面價值，市場可能高估了公司。這個方法適用於資產明確的傳統企業，但對於科技公司或小型企業，因為無形資產佔比高，效率較低。

市值則是最貼近現實的：它反映“實際的狀況”而非“理論上的價值”。它不會告訴你某個股票是否便宜或昂貴，只是交易的價格。要判斷是否值得買入，還需要其他比率如PER或深入的基本面分析。

實務應用：何時使用何種估值

可轉換公司債的面值

可轉債是一種混合工具，投資者投入資金，獲得定期利息，到期時不僅收回本金，還可以按預定價格轉換成股票。以2021年5月IAG的可轉債為例，轉換價格是以歷史平均股價的百分比設定。雖然不是純粹的面值，但運作邏輯類似。

價值投資中的帳面價值

沃倫·巴菲特的價值投資法則是“以合理價格買入優質公司”。這需要同時滿足兩個條件：一是財務狀況和商業模式穩健，二是市場價格合理。如果只符合一個條件，就不值得投資。

可以比較競爭者的P/VC比率。例如，若你分析西班牙的天然氣公司，發現 Enagas 的P/VC低於 Naturgy，數學上來說，Enagas在市值相較於帳面價值來說較便宜。這不是唯一的判斷標準，但在結合其他指標時，是一個有效的篩選。

市值：你的日常工具

市值是你操作的主要參考。當你設定止盈點時，通常是以市價作為基準。若用限價單等待股價下跌，則市值是觸發點。

交易時間依照不同市場而異：西班牙為09:00-17:30，美國為15:30-22:00，日本為02:00-08:00，中國為03:30-09:30 (西班牙時間)。非交易時段只能預先設定委託單，等待市場配合。

實例：META PLATFORMS收盤價為113.02美元，你預期會再跌，設置109.00美元的買入委託。隔日反彈，你的委託未成交，因為股價從未到達你的設定價。

不可忽視的限制

每種方法都有其弱點。

股票的面值很快就會過時。它在發行時確定，之後在股票市場幾乎失去實用性。用途過於狹隘，對現代交易幾乎沒有幫助。

帳面價值在小型企業或高無形資產的公司中表現糟糕，因為帳面數字未能反映真正價值。此外，會計陷阱與“創意會計”可能扭曲這個數字，雖然較少見。

市值則是最不確定的指標。它受到貨幣政策變動的影響（(升息會使股價崩盤)）、行業事件、宏觀經濟預期變化，甚至非理性狂熱。經常脫離公司基本面，形成泡沫，最終破裂。

快速參考指南

結論：背景才是關鍵

沒有一個方法是絕對優越的。股票的面值有其特定用途；帳面價值在基本面分析中扮演角色；市值則是你日常操作的現實反映。

關鍵在於在適當的情境下運用每一種方法，並且絕不依賴單一指標。單靠低P/VC比率而沒有其他佐證是不足夠的。市值是操作的必要條件，但解讀它需要多層次的分析。結合這些方法，保持懷疑心態，記住投資不僅是讀文章，更需要經驗與持續更新。