为什么日本的加息政策会让整个加密市场跟着震荡？新手币友可能还没搞明白这里面的门道。归根结底，问题出在"日元融资套利"这条隐形的资金链上。

这些年来，日本一直实行极低甚至负利率政策，导致日元成了全球金融市场最便宜的借贷工具。投资机构瞄准这个机会：用近乎零成本的价格借日元，兑换成美元或其他货币，然后一股脑砸进比特币和其他加密资产里。这样做的好处显而易见——既能赚利率差，又能吃上资产升值的红利。这种模式运行了多年，源源不断地向加密市场输入流动性，高杠杆交易也因此野生式增长。仅华尔街的机构投资者，通过这条套利链路进入加密领域的资金就超过了数千亿美元，成了推高币价的一股重要力量。

转折点出现在日本央行动手加息的时候。去年利率抬升到0.75%后，借日元的成本骤然上升，套利空间被压缩了不少。更扎心的是，如果央行继续加息，那些靠套利活着的头寸直接就会变成赔钱货。到那时候投资者只能抢着平仓，卖掉加密资产换回日元去还贷。过往的数据摆在这儿：2024年3月、7月还有2025年1月，每次日本加息之后比特币都会被砸下来23%到31%不等。这就是套利头寸集中平仓引起的连锁反应。现在加息预期又起来了，币圈的人紧张也就说得通了。