去年12月底，白銀市場經歷了一場驚心動魄的拋售潮。價格從歷史高點83.62美元一路跌到72.62美元，單日跌幅超過10%。乍一看確實嚇人，但這場暴跌的背後到底發生了什麼？

根本原因其實不複雜：一是期貨交易所連續上調保證金要求，二是美股流動性突然緊張，投資者被迫平倉；三則是地緣局勢突然變化，多頭頭寸遭到擠壓。三重壓力疊加，導致了這場閃崩。

更值得關注的是供應端的變化。中國將從2026年1月1日起實施白銀出口管制，這對全球白銀市場可能造成深層影響。但這裡有個有趣的現象：亞洲實物市場的需求始終很旺盛，價格跌得再凶，買家的手還是很穩。這說明市場對白銀的基本面預期並未改變。

看歷史，每次監管層面的調整都會引發短期的價格劇震。但劇烈波動不等於趨勢反轉。很多人把這次暴跌讀成了熊市信號，但更準確的說法是——這是牛市途中的一次"深蹲"，為下一段上漲蓄力罷了。