美國M2年增率走勢正在重現2018年底到2019年的劇本。當前的增速水平大致對標2019年6月附近，這個信號挺值得琢磨。

說實話，光靠目前這個流動性水位，很難催生大級別的牛市行情。市場上普遍預期4月會迎來一次降息，加上下半年美聯儲可能更換管理層的預期，短期來看反彈或者小牛的概率還是存在的。但這些都是階段性的。

真正的關鍵在於下半年。新的美聯儲領導班子會採取什麼樣的政策姿態，這直接決定了能否形成持續的寬鬆環境。如果沒有實質性的流動性投放，想要大幅度的牛市啟動基本是畫餅。所以現在還是要等，邊看反彈邊觀察上層的動向。