美股行情我还是看不太明白的乐观。先看几组数据：总债务保证金冲到1.21万亿刀了，历史新高。最离谱的是，仅用5个月就增了32%，这增速只有2000年那波互联网泡沫能比。千亿级别的波动更是成了日常，今年已经来了119次，创了纪录。

问题在哪？历史模式正在重演。1929年大萧条时全民借钱炒股，保证金债务占GDP的比例飙到了历史极值。2000年互联网泡沫，纳斯达克市盈率炒到200倍，散户杠杆加仓速度仅次于现在。2008年金融危机呢，衍生品叠加杠杆，单日千亿波动成了常事。

现在的情况是——这三大特征竟然同时出现了。历史没有同时走过这样的路。所以风险程度真的是前所未有。我对后市的判断维持看空。