日本央行最後的廉價資金窗口在關閉。

緊縮信號釋放後，全球融資成本將面臨系統性抬升。這不是立竿見影的衝擊，而是通過資本流動這條無形渠道，逐步傳導到每個市場角落。

先看日本投資者。保險公司、養老基金長期配置美歐債券，依賴匯差和息差獲利。一旦國內利率上升，這套算盤就失效了——何必費力去海外搬磚，本土收益率已經可觀。結果就是部分資金撤出，美歐長期利率被推高。同時那些借日元做全球套利的交易員們，成本陡增，被迫平倉回流。想像一下，大額流動性突然反向湧動，風險資產波動性會有多劇烈。

但這個過程是漸進的，不會一夜突變。真正需要警惕的是日本央行的內部矛盾——一邊緊縮貨幣政策，一邊堅持寬鬆財政。這種政策對沖可能削弱日元匯率，甚至觸發官方干預。

對於加密市場參與者，現在的策略很清晰：主動降低槓桿敞口，密切跟蹤美日關鍵數據（失業率、CPI、利率決議），卡好節奏。政策波動往往就是建倉和調倉的窗口。