2025 年加密貨幣市場回顧凸顯了從投機敘事到制度和應用驅動的基本面的結構性轉變。第三季度總市值短暫接近 4 萬億美元,然後到年底穩定在 3 萬億美元附近,其中比特幣最高達到 126,000 美元左右。主要驅動因素包括近 260 億美元的比特幣 ETF 淨流入以及近 90% 的網絡費用集中在應用程序層,如 Hyperliquid 和 Pump 等平台所示。儘管更明確的監管吸引了更大的參與者,但市場經歷了大幅調整,包括 11 月份比特幣下跌 35%,凸顯了槓桿和清算的持續影響。

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