比特幣和美股的關係在2025年裡發生了翻天覆地的變化。年初時還有人說比特幣是避險資產，到了年末這個說法就站不住腳了。這背後到底發生了什麼？

前半年的故事是這樣的：美國股債匯"三殺"的時候，標普500下跌了3.66%，可比特幣反而漲了8.31%。市場當時的邏輯很清晰——美元信用體系出問題了，得找點東西來對沖美元風險，比特幣就成了"數字黃金"。但轉折點在年末出現了。美聯儲態度一轉向鷹派，全球流動性開始收緊，結果比特幣和美股的相關係數直接飆到0.80，完全變成了聯動。避險屬性？煙消雲散。

這裡有個有意思的規律。看美債利率怎麼動就能預測比特幣和美股會怎麼走：美債利率上升的時候，美元因為避險需求會漲，但美股會跌；利率下跌時則反過來——美元和美股雙雙下行。而比特幣也遵循這套邏輯。說白了，美聯儲的貨幣政策就是控制這兩者關聯性的核心開關。

到了年末，核心PCE數據沒達預期，降息預期又起來了，比特幣就開始蓄勢反彈。流動性永遠是這場遊戲的主角。