國債市場出現混合信號，就業數據成為焦點

債券市場在新的一年開局時站在不確定的基礎上，本週早些時候美國國債收益率出現上升，隨後在週末回落至更為波動的區域。缺乏明確的方向性趨勢凸顯市場對即將公布的勞動力市場指標的期待，這些指標可能重塑固定收益的估值。

真正的催化劑將在本週到來，市場正準備迎接一連串的就業數據。週三將公布ADP就業報告，為週五更受關注的非農就業數字鋪路——這是自去年九月以來的第一份官方就業報告。這些數據普遍被視為美國國債收益率走向的潛在轉折點。

預測分歧顯示不確定性

經濟學家對勞動市場動能持分歧意見。Capital Economics預計就業狀況將略有改善，預測失業率將從4.6%降至4.5%。這種情況通常會支持較高的國債收益率，因為市場預期經濟具有韌性。

然而，花旗銀行則持不同看法。該行預計失業率可能會升至4.7%，暗示勞動市場可能出現疲軟。這樣的數據很可能引發資金避險，進而對收益率產生壓力，因為投資者尋求在政府債券中尋找避風港。

這些展望之間的根本緊張完美地反映了固定收益市場目前的狀態——在對2024年經濟動能的競爭性敘事中左右為難。