年終股權波動率保持低迷，市場在交易清淡中前行

股市基準指數週二收盤小幅下跌，假日季活動稀少。標普500指數下跌0.14%，道瓊工業平均指數下滑0.20%，納斯達克100指數下跌0.25%。相應的期貨合約——3月迷你標普和3月迷你納斯達克——也反映出這一疲弱，分別下跌0.14%和0.22%。有限的下行空間反映出年終假期前典型的交易清淡環境，主要交易所的交易量受到嚴重限制。

經濟數據逆勢而行

當天公布的數據展現出令人驚訝的強勁，儘管市場預期會較為清淡。房市指標顯示韌性，10月S&P Case-Shiller 20城市綜合指數月增0.3%，年增1.3%，超出市場預期的0.1%和1.1%。製造業信心也加快，12月芝加哥MNI PMI達到43.5，較預期的40.0高出9.2點。這些正面數據為股市估值提供了一定的上行壓力，儘管整體動能仍較為有限。

固定收益市場承壓

債券市場在交易中出現明顯賣壓。10年期國債收益率上升1.8個基點至4.128%，3月T-note期貨下跌2.5點。由於年終資產配置調整以及政治人物對央行獨立性的評論，政府債券受到壓力。歐洲主權債亦跟進，10年期德國Bund收益率上升2.6個基點至2.855%，10年期英國Gilt收益率上升1.2個基點至4.498%。

央行訊息與利率預期

週二公布的12月FOMC會議紀要呈現出複雜的圖像。部分政策制定者認為目前的利率環境適合長期維持，另一些則暗示若通脹緩和，可能進一步降息。值得注意的是，幾位官員表達了對根深蒂固的通脹的擔憂，警告過早放寬可能會削弱對物價穩定目標的承諾。目前市場預期1月27-28日FOMC決策中降息25個基點的概率僅為15%。

行業在薄量中的分歧

製藥股承受最大賣壓，Insmed、Gilead Sciences、Vertex Pharmaceuticals和Regeneron Pharmaceuticals股價均下跌超過1%。相反，能源公司表現強勁。Occidental Petroleum漲幅超過2%，Diamondback Energy漲超1%，領漲Nasdaq 100。Devon Energy、Halliburton、Baker Hughes、APA Corp、ConocoPhillips和SLB也都漲幅超過1%，受益於底層商品價格動能。

個股亮點動向

Ultragenyx Pharmaceutical大幅反彈，漲幅超過14%，分析師評論暗示2026年上行潛力。Molina Healthcare因其營運效率指標獲得認可，股價上漲超過2%。金屬股因銀價動能而上漲，Newmont Mining和Hecla Mining分別漲2%和1%。相反，花旗集團宣布其俄羅斯業務剝離後預計將產生11億美元的稅後虧損，股價下跌0.82%。Jabil在SEC文件披露內部賣出活動後，股價下跌超過1%。

國際市場表現

全球股市收盤漲跌互見。歐洲Stoxx 50指數創下一個半月新高，收漲0.77%；中國上海綜合指數持平。日本日經225指數下跌0.37%，跌至一周低點。儘管交易量稀少，這些國際動態仍為美股提供了適度支撐。

季節性利好因素

歷史數據顯示，自1928年以來，12月最後兩週有75%的機率支持股市上漲，平均漲幅約為1.3%。這一季節性背景可能為估值提供基本支撐，儘管假期縮短導致的交易參與度有限。