UPS 股票反彈：現在是以低於 $105 買入的時候嗎？

沒有人預料到的金融轉折點

聯合包裹服務公司（UPS）自2022年以來經歷了一段艱難時期，但2025年第三季的業績顯示，最糟的情況可能終於過去。數據講述了一個令人信服的故事，與市場對該股的悲觀預期形成鮮明對比。

讓華爾街感到意外的不僅僅是UPS超出預期——而是超出了多少。儘管營收同比下降2.6%，至214億美元(超過分析師預估的208億美元)，但真正令人震驚的是淨利潤。UPS公布調整後每股盈餘為1.74美元，遠超市場普遍預期的1.30美元。這34%的盈利超預期顯示，儘管宏觀環境充滿挑戰，運營執行力正在改善。

CEO Carol Tomé領導了一場超越一般裁員的積極重組。在2025年前九個月，公司裁減了34,000個員工崗位和14,000個管理職位——遠超最初計劃的20,000個裁員。這些舉措表明管理層對其戰略方向充滿信心。

策略轉型與新合作夥伴關係

Carol Tomé的領導不僅限於內部重組。她親自與新任郵政局長接觸，促成UPS與美國郵政局（USPS）之間的初步協議。在此安排下，UPS將負責關鍵的“中間段”物流，而USPS則管理最後一哩配送。這項合作可能重塑美國包裹配送的競爭格局。

股價已積極反應，自十月初以來上漲約17%。然而，更重要的策略轉變是UPS決定大幅縮減亞馬遜的運輸量——Tomé形容這是“我們公司歷史上最重大的策略轉變”。向高毛利業務領域，尤其是醫療物流的轉型，代表著一個根本的商業模式變革。

持續的阻力：關稅與現金流問題

儘管取得了這些成就，Carol Tomé在財報電話會議中承認，2025年關稅相關的壓力將會加劇。中小企業（SMBs）(代表UPS客戶群中的一個重要部分，進口關稅可能會壓縮這些客戶的運輸量和盈利能力。

另一個令股東擔憂的問題是股息的可持續性。UPS在2025年前九個月支付了)十億美元的股息，但產生的自由現金流僅為27億美元。這1.3億美元的差距難以忽視。儘管CFO Brian Dykes預計“隨著重組的推進，未來自由現金流將顯著增加”，但如果這一差距持續，短期內股息的安全性仍不保證。

誰應該買入？

成長型投資者： UPS可能不會激發追求爆炸性回報的投資者。即使運營有所改善，短期內公司也不太可能帶來超額增長。

價值型投資者： 13.6的未來市盈率相較歷史平均和同行公司具有吸引力。運營轉型看似真實，最壞的情況可能已經過去。在這個價格水平，UPS值得認真考慮。

收入型投資者： 6.6%的未來股息收益率具有吸引力。Carol Tomé及其團隊多次重申對股息計劃的承諾。管理層相信，重組將釋放出更高的自由現金流，緩解現金流壓力，使股息更具長期可持續性。

總結

UPS在$4 以下的股價並非普遍買入標的，但對特定投資者來說值得考慮。價值投資者和收入投資者有充分理由將其列入觀察名單。在Carol Tomé的領導下，公司進行的戰略調整，加上運營指標的改善和新合作機會，暗示轉折點可能真的來臨。關稅問題仍是變數，但對於耐心的投資者來說，UPS在未來2-3年內可能帶來穩健的回報。