銀價衝上歷史高點！台灣投資人必知的白銀ETF進場指南

白銀行情為什麼暴漲？機會就在眼前

2025年的白銀市場上演了一場驚人的漲勢。在聯準會降息預期、全球供應緊張，以及美國正式將白銀列入關鍵礦產清單等利多因素推波助瀾下，倫敦現貨白銀價格一舉突破每盎司70美元心理關口，更在12月23日創下歷史新高，最高觸及83.645美元/盎司。

年初至今白銀漲幅已超過140%，成為2025年表現最亮眼的資產。這個成績不僅大幅領先黃金超過80%的漲幅，也明顯超越納斯達克綜合指數約120%的表現。

不過市場過熱也招致監管部門關注。CME在12月連續2次上調期貨保證金，12月26日的最新公告宣布，自12月29日收盤後起，以2026年3月白銀期貨合約為例，初始保證金從約22,000美元調升至25,000美元，累計升高幅度達25%。這波干預暫時冷卻了白銀漲勢，銀價回落至70-75美元區間。儘管如此，市場對2026年白銀前景依舊看好。

白銀ETF是什麼？為什麼散戶都在買？

白銀ETF是追蹤白銀價格的投資基金，讓投資人無需實際持有實體白銀，就能參與銀市行情。這類基金的核心目標是反映白銀市場的價格走勢，因此其價值會隨著銀價波動。與股票一樣，白銀ETF在證券交易所掛牌交易，投資人可在交易日隨時進行買賣。

ETF相較於實體白銀的優勢在於流程簡便、流動性高。 傳統實體白銀投資需要自行保管和儲存，不僅涉及安全箱租金或專業倉儲費用，放在家中還要擔心氧化、被偷或損壞的風險。買賣時需找可信的銀樓或貴金屬交易商，要承擔5-6%的買賣價差，還可能支付檢測純度與真偽的費用。更麻煩的是實物白銀流動性低，急需用錢時難以立即變現，各地銀樓的收購價格也不夠透明。

相比之下，白銀ETF將實體資產轉化成金融商品。投資人只需透過證券帳戶，就能像買賣股票一樣隨時交易，靈活進出市場，流動性遠超實體白銀。同時投資人在免去搬運、保管等實體負擔之外，依然能完整參與白銀的市場價格波動。

白銀ETF如何運作？

白銀ETF的運作原理是複製白銀市場的收益表現。為達成目標，ETF通常會直接持有實體白銀條塊，或運用與銀價掛鉤的期貨合約等衍生金融工具。

ETF的價值會與大宗商品市場上的銀價同步波動。如果白銀價格上漲5%，白銀ETF的價值也會相應上升約5%；反之若銀價下跌，ETF的價值也會隨之回落。

熱門白銀ETF完整對比：7檔標的怎麼選？

名稱	持有物	總費用	特點
iShares Silver Trust (SLV)	白銀等貴金屬	0.50%	全球最知名的白銀ETF，持有實物白銀，價格與白銀市場聯動
Invesco DB Silver Fund (DBS)	白銀期貨	0.75%	通過COMEX白銀期貨跟蹤白銀價格
ProShares Ultra Silver (AGQ)	白銀期貨	0.95%	有2倍槓桿，適合成熟投資者
ProShares UltraShort Silver (ZSL)	白銀期貨	0.95%	提供2倍反向槓桿，適合看空白銀的成熟投資者
Sprott Physical Silver Trust (PSLV)	白銀等貴金屬	0.62%	投資人可申請實物贖回，適合長期投資者
iShares MSCI Global Silver and Metals Miners (SLVP)	白銀礦業公司股票	0.39%	投資全球主要的白銀礦業公司，適合能承受高風險的投資者
期元大道瓊白 (00738U)	白銀期貨	1%	主要投資於道瓊白銀ER指數成分期貨契約

各檔標的深入解析

SLV – 全球最大的白銀ETF

由Blackrock管理的SLV於2006年4月21日推出，目前淨資產規模已超過300億美元。自2014年8月起，該基金開始追蹤倫敦金銀市場協會（LBMA）白銀基準價格。SLV持倉以實物白銀為核心，資產由託管機構摩根大通銀行代表基金持有。採用被動管理模式，基金不會主動買賣白銀以捕捉市場價格波動，僅會不定期出售少量白銀支付營運費用。

AGQ – 2倍槓桿，短期交易專用

ProShare資本管理公司於2008年12月1日推出，由ProFund Advisors LLC與ProShare Advisors LLC共同管理。AGQ透過期貨合約等衍生性金融工具追蹤白銀價格，目標是達成彭博白銀分類指數每日表現的2倍回報。該基金主要針對希望透過短期交易放大白銀價格波動的投資人。需特別注意的是，由於複利效應與長期槓桿損耗的影響，AGQ僅適合短期交易，不適合長期持有。

ZSL – 反向槓桿，做空專用

ZSL提供倫敦金銀市場協會（LBMA）白銀定盤價每日表現2倍反向（-2倍）的投資回報。該基金主要面向尋求對沖白銀價格下跌風險、或從中獲利的交易者。槓桿與反向特性使ZSL僅適用於短期交易，不適合長期持有。

PSLV – 封閉式基金，可申請實物贖回

這是一隻於2010年10月推出的封閉式基金。與一般白銀ETF透過持續創設和贖回單位來維持價格與淨資產價值（NAV）同步不同，PSLV發行固定數量的單位，其交易價格完全由市場供需決定。此一特性使其交易價格常會偏離淨值，形成溢價或折價。作為規模最大的白銀主題封閉式基金之一，目前管理資產規模約120億美元。

SLVP – 成本低，但追蹤誤差大

由Blackrock於2012年1月推出，目前管理資產規模約6億美元。SLVP涵蓋全球主營業務為白銀探勘或金屬礦業的上市公司，透過被動跟蹤MSCI ACWI精選白銀礦業可投資市場指數達成投資目標。管理費率0.39%低於ETF業界中位數0.5%，具備成本優勢。

不過從歷史表現來看，SLVP波動較高，追蹤誤差明顯，每年成分股調整頻繁，買賣價差也較大。從收益角度來看吸引力有限。

期元大道瓊白銀 – 台灣本地選項

於2018年5月23日成立，同年6月1日正式掛牌交易。發行價格為20元，掛牌首日開盤價為19.86元，追蹤標的為道瓊白銀超額收益指數。基金不進行收益分配，產品風險等級被評定為「高波動度」。

台灣投資人如何購買白銀ETF？兩大進場方式

方式一：複委託（新手首選）

複委託是台灣投資國際白銀ETF的主流方式， 透過國內券商（如富邦、國泰、永豐、元大等）委託海外券商執行交易，更適合新手或偏好中文介面、資金留在台灣的投資人。

購買步驟：

• 在國內券商開立複委託帳戶，可線上或臨櫃，需準備必要的證件及銀行帳戶
• 選擇台幣或外幣交割
• 使用券商APP或網頁下單，搜尋白銀ETF代碼（如SLV），許多券商支援定期定額購買

優點： 受金管會監管安全高、稅務（如股息預扣稅）由券商協助處理、資金不需匯出國外

缺點： 手續費較高、可交易標的有限

方式二：直接開立海外券商帳戶（成本控制型）

投資白銀ETF更為直接的方式，透過海外券商直接進行交易，省去中間商費用，成本更低交易更快。

購買步驟：

• 在海外券商平台線上開戶，準備護照、身分證、地址證明、銀行資料等
• 匯款入金（台幣換美元電匯，需設定約定帳戶）
• 使用APP或網頁下單，搜尋SLV等代碼直接填單買賣

優點： 手續費極低（多數免傭或低固定費）、標的多樣（全球ETF）、支援進階工具（如選擇權、融資）

缺點： 部分海外券商為英文介面、部分需自行處理匯款/稅務（美國股息預扣30%，需自行申報退稅）、資金匯出國外如遇安全與遺產問題，處理起來較複雜，無台灣法律保障

買白銀ETF要繳稅嗎？特別扣除額與海外所得怎麼算？

台灣投資人購買白銀ETF的稅務，主要依ETF類型（台灣上市 vs. 海外上市）及收益來源（資本利得/價差、配息）而定。因白銀ETF多為商品型，例如追蹤實物或期貨，大多不配息，因此美國預扣稅及台灣配息稅問題較少。

台灣上市白銀ETF稅務

台灣上市白銀ETF交易視同台股，稅務最簡便——買進免稅，賣出時比率為0.1%。

海外白銀ETF稅務

台灣投資者買入美國白銀ETF，視為海外財產交易所得，計入海外所得。

重點概念： 當涉及特別扣除額時，其計算與海外所得密切相關。根據台灣稅法，投資人全年海外所得合計須符合以下規則：

• 門檻： 全年海外所得合計≤100萬元，免計入最低稅負制；若>100萬元，全數計入基本所得額（含其他海外項目，如股利/利息）
• 稅率： 基本所得額扣除750萬元特別扣除額後，超過部分按20%稅率計算基本稅額
• 計算方式： 若基本所得額為600萬元，因未超過750萬元特別扣除額上限，故基本稅額為0；若基本所得額為1000萬元，則應課稅的特別扣除額外溢部分為250萬元，基本稅額=250萬×20%=50萬元

建議投資人在進行大額海外投資前，應詳細了解自己全年的海外所得合計，確認是否會超過100萬元門檻，以便事先規劃稅務策略。

白銀ETF vs. 其他投資方式：收益與風險全方位比較

投資類型	優點	缺點	2025收益率情況
白銀ETF	易買賣、高流動性，無需儲存或保險低費用；無盜竊風險，不需實物；適合新手，快速進出市場	費用侵蝕長期回報；不擁有實物銀，可能有追蹤誤差	因白銀ETF追蹤銀價，減去費用，淨回報略低於銀價
實體銀條	真實擁有，可觸摸，提供危機保障；無對手風險，直接控制資產；隱私高，無需第三方	儲存成本高(年費1-5%)；盜竊/遺失風險；低流動性，買賣有5-6%溢價/傭金；運輸/驗證麻煩	約103%(跟隨銀價)，但扣除溢價、儲存及賣出成本後，淨回報約95-100%
白銀期貨	高槓桿(小資本控制大額)，潛在放大回報；可做多/空，靈活對沖；無儲存問題，可精確控制買入價	高風險，槓桿放大虧損(可能虧光本金)；複雜，需要監控到期/滾倉；無實物擁有，合約可能不執行；手續費及保證金要求高	取決於槓桿與方向；若正確，2倍槓桿可達200%以上(基於103%銀價漲幅)，但錯方向虧損同樣放大
白銀礦業股	潛在放大銀價漲幅槓桿效應；多樣化，受益公司成長效率；易交易，如股票；部分公司可獲股息	非純銀曝險，受公司營運礦場風險影響(如政府管制、成本上升)；波動更大，銀價跌時虧損放大	約142%(礦業ETF如SIL漲142%)，超過銀價103%；適合追求高成長的投資人，但風險較高
白銀CFD	易買賣、高流動性，無需儲存或保險低費用；高槓桿(小資本控制大額)，潛在放大回報；可做多/空，靈活對沖；適合新手，小額快速進出市場	不擁有實物銀；風險隨槓桿倍數增加而增加	取決於槓桿與方向；若正確，槓桿倍率下收益率也會成倍增加，但方向錯誤虧損同樣放大

從表格可以看出，2025年收益率最高的是白銀期貨，但同時風險也最大。白銀ETF雖收益率不及其他幾種方式，但無需存儲、風險相對較低的特性使它更適合新手和小資產投資人。白銀CFD則介於兩者之間，既如同ETF般交易便捷，又不像期貨那樣需要大額資金，便能使用槓桿進行多空雙向交易，手續費也比期貨更划算。

投資白銀ETF的風險與注意事項

白銀ETF追蹤銀價雖然便利且流動性高，門檻低，但作為一項投資，其風險也不容忽視。

1. 白銀價格波動極大

白銀價格波動遠超黃金與股市。2025年雖漲逾140%，但歷史上常有劇烈回檔，12月29日在保證金上調生效後，國際銀價就出現了超過11%的盤中閃崩，導致不少投資者在當日遭受大幅虧損。因此白銀ETF更適合風險承受力高者。

2. ETF有追蹤誤差

期貨型ETF受展倉成本影響，長期報酬可能低於現貨；實物型ETF雖然追蹤較準確，但年費約0.4-0.5%，會蚕食收益。

3. 海外ETF存在匯率風險及稅務問題

銀價還受地緣政治、工業需求（如太陽能、電子）及貨幣政策影響。投資人需定期監控這些外部因素對白銀價格的潛在衝擊。

結論：白銀ETF適合你嗎？

從資產配置的角度來看，白銀ETF可作為投資貴金屬的有效工具。它以證券化的形式，省去了實體白銀在儲存和交割上的麻煩，同時兼具流動性高與交易便利的優點，適合想要參與白銀行情、卻不想負擔實體管理成本的投資人。

不過需留意，白銀價格波動較大，容易受到工業供需與市場投機情緒影響。不同白銀ETF在管理費率、追蹤方式（例如是否使用槓桿、是否直接持有實銀）等方面也有明顯差異。

建議投資人採取分散配置、避免過度集中持有單一商品，並定期檢視市場變化與自身部位。若對海外稅務與特別扣除額有疑慮，建議先諮詢專業稅務顧問，確保投資決策既符合報酬預期，也符合個人風險承受能力。