了解現金流量表：財務分析的重要工具

當投資者需要評估公司的財務健康狀況時，通常會主要關注損益表，但事實上，現金流量表 (Cash Flow Statement) 才是同樣重要的指標，因為現金是企業運作的生命線，它能顯示公司是否擁有足夠的現金來持續營運。

為何要了解現金流量表

財務分析包含三份重要文件：資產負債表 (Balance Sheet)、損益表 (Income Statement) 和現金流量表 (Cash Flow Statement)。每份文件傳達的訊息都不同。

資產負債表 告訴你在某一特定日期，公司擁有多少資產、負債和所有者權益，就像一張當下的財務快照。

損益表 展示在某段時間內的經營成果，無論是年度、季度或半年，告訴你公司賺了多少或虧了多少。

現金流量表 則專注於公司實際進出的現金，不僅僅是帳面上的利潤，因為帳面利潤與實際現金可能並不一致。

簡單理解現金流量表的方法

現金流量表可以分為三個主要的現金流來源：

1. 營運活動現金流 (Operating Activities)

這是來自商品銷售、收取服務費用的現金，扣除營運成本、稅金和其他支出。這部分最為重要，因為它顯示公司是否真正靠經營賺錢。

2. 投資活動現金流 (Investing Activities)

指公司用於購買長期資產（如土地、機器、證券）或從出售這些資產中取得的現金。

3. 融資活動現金流 (Financing Activities)

涉及借款、發行股票或償還債務，例如支付股息、股票回購或支付利息。

以微軟為例

以微軟公司為例，從2020年至2023年，微軟的營運現金流持續增加，從約 $60 百億到 $87 百億，這表示公司收入來自實際經營，而非資產出售或借款。

在投資方面，微軟的投資持續增加，但約佔營運現金流的四分之一，顯示公司持續投資於機器和技術，以保持競爭力。

另一個值得注意的點是，微軟的融資現金流每年約在 $40-50 億美元之間，但大部分用於股票回購，代表公司用閒置現金回饋股東，這是公司對財務狀況有信心的信號。

綜合來看，微軟每年仍有約 $50-60 億美元的自由現金流 (Free Cash Flow)，反映公司財務狀況強健。

讀取現金流量表時應避免的誤區

現金流量表數字過高一開始看起來可能很棒，但並不一定是正面信號。例如，若營運現金流為負，但整體現金流卻是正的，代表公司可能靠出售資產來彌補，這只是一時的。

同樣地，成長型公司投資的負現金流可能是正面的，因為投資於機器和技術能幫助公司長遠競爭。

總結

現金流量表是分析公司基本面 (Fundamental Analysis) 的重要工具。理解現金流的簡單方法是觀察現金的流入和流出。

投資者應關注三個主要部分：營運現金流 (應為正且穩定)、投資現金流 (為負代表公司在投資未來)、融資現金流 (為負表示公司在償還債務或回購股票)。

僅看最後一行數字是不夠的，應該深入研究每個部分，才能做出正確且有信心的長期投資決策。