2026 市場展望：哪些資產將改寫歷史紀錄，領先分析師預測又將迎來另一個轉型之年？

珍貴金屬反彈持續

黃金動能逐步累積

在2025年取得顯著漲幅後，貴金屬複合體於2026年迎來相當有利的趨勢。去年黃金漲幅達60%——自1979年以來最大年度表現——這主要由多重因素推動：聯準會降息、央行持續累積以及地緣政治突發事件升溫。展望2026年，世界黃金協會建議進一步升值仍具可能性，基線預測指向5%-15%的漲幅。若經濟逆風加劇且聯準會轉向積極寬鬆政策，黃金甚至可能帶來15%-30%的回報。

投資銀行界的共識偏向看多。高盛預計到2026年底，黃金價格將達到每盎司4900美元，主要受到央行需求強勁和ETF資金流入的支撐。美國銀行則更為樂觀，預測每盎司5000美元，原因包括財政赤字擴大和主權債務負擔上升。兩者預測都集中在每盎司4500-5000美元區間，反映出機構普遍看好黃金的強勢。

白銀的結構性支撐

白銀在2025年超越其貴金屬同儕，主要由供應緊縮和金銀比率壓縮推動。銀協警告全球白銀供應持續存在結構性赤字，這由強勁的工業吸收、投資需求回升以及礦產產量放緩所促成。預計這種失衡將持續，甚至可能惡化，直到2026年。

瑞銀將其白銀目標價上調至每盎司58-60美元，並有望達到65美元，與美國銀行的預測一致。供需失衡應持續支撐價格，使白銀成為尋求替代敞口投資者的有吸引力選擇。

加密貨幣市場的轉折點

比特幣的短期盤整

比特幣在2026年初已從2025年末創下的歷史高點回落，全年收盤幾乎持平。當前價格約為91,250美元，24小時漲幅為1.73%。渣打銀行最近將比特幣的目標價從20萬美元下調至15萬美元，原因是預計企業的加密資金庫購買將減少，但ETF資金流入仍將提供實質支撐。

伯恩斯坦維持2026年15萬美元、2027年20萬美元的目標，認為比特幣已超越傳統的四年循環，進入擴展的牛市階段。摩根士丹利則持不同看法，認為四年循環仍然有效，並警告當前牛市接近尾聲。這種分析框架的分歧，代表未來一年內的重要轉折點。

以太坊的代幣化故事

以太坊在2025年結束時的價格行為與比特幣類似——波動較大但淨變動有限——目前約為3,140美元，日漲幅為1.31%。然而，機構對以太坊的樂觀情緒與比特幣的展望明顯不同。

摩根大通強調區塊鏈技術的代幣化轉型潛力，這一切都依賴於以太坊的基礎設施。BitMain董事長Tom Lee預測2026年以太坊將達到2萬美元，並表示2025年已見底，準備迎來大幅升值。他將新興的代幣化浪潮視為下一個加密超級周期的催化劑，認為以太坊的運營能力使其成為這一轉型的核心基礎設施。

股市：人工智慧持續推動反彈

納斯達克100指數在2025年上漲22%，超越標普500的18%，並延續三年的漲勢。摩根大通強調，亞馬遜、谷歌、微軟和Meta等超大規模數據中心運營商預計將在2026年及以後持續高額資本支出，累計支出可能達數百億美元。這一持續的資本支出週期，應將持續惠及包括NVIDIA、AMD和博通在內的納斯達克100成分股。

摩根大通構想了多種上行情景，預計到2026年底，標普500指數可能逼近7,500點——在全球背景下約相當於GBP 5,900-6,000，或對國際投資者追蹤貨幣對的約7,500 GBP兌美元(。德意志銀行則提出更樂觀的情景，預測標普500有望達到8,000點，前提是盈利擴張強勁且人工智慧投資持續升溫。將這些股市預測推估到納斯達克100，指數在2026年可能突破27,000點。

貨幣市場：前路分歧

歐元/美元：布局進一步上行

歐元在2025年創下近八年來最佳年度表現，對美元升值13%。展望2026年，貨幣政策路徑的分歧應將持續支撐該貨幣對。市場普遍預期聯準會將繼續降息，而歐洲央行則維持其政策立場，擴大利差，有利於歐元升值。

摩根大通和野村預測歐元/美元年底將達到1.20；美國銀行則將目標調高至1.22。摩根士丹利則較為謹慎，預計在2026年下半年前升至1.23，之後轉向1.16，原因是美國經濟表現優於歐元區。這些差異凸顯貨幣預測對宏觀經濟動態的敏感性。

美元/日元：市場分歧

美元/日元在2025年結束時小幅貶值1%，在初期走強後，2026年的展望在主要機構間分歧明顯。摩根大通和渣打持看多立場，摩根大通認為日本央行的升息預期已完全反映，且日本財政擴張可能壓低日元。預計2026年末美元/日元將達164。

相反，花旗和野村則持看空立場。野村認為利差縮小降低了日元的套息交易吸引力，若美國宏觀經濟指標惡化，投資者平倉套息交易可能引發日元快速升值，逼近140。

能源：下行偏向佔優

原油在2025年面臨巨大壓力，價格下跌近20%，原因包括OPEC+恢復產量和美國產量上升。展望未來，多數機構框架強調下行風險偏多，尤其是在OPEC+維持高產量計劃且全球需求增長放緩的情況下。

高盛列出悲觀情景，預計2026年WTI平均為52美元/桶，布倫特為56美元/桶。摩根大通也指出下行潛力，預測WTI平均約54美元/桶，布倫特約58美元/桶，前提是供應過剩持續存在。能源板塊在2026年可能是面臨最大阻力的資產類別。