2026 市場展望：華爾街如何看待黃金、加密貨幣與貨幣對 — 一年的共識與衝突

經歷了2025年的波動格局後，金融市場如今正為同樣充滿動態的2026年做準備。然而與過去幾年不同的是，主要機構之間的共識仍然分歧。儘管某些資產類別獲得廣泛支持，另一些則引發激烈辯論。以下是市場專家對八個關鍵市場的預測。

貴金屬：黃金與白銀在不同基本面推動下的反彈

黃金的持續上升

2025年，黃金實現了60%的驚人漲幅——自1979年以來最強的年度表現——主要受到聯準會降息、央行持續積累以及地緣政治動盪的推動。世界黃金協會預計這股動能將延續到2026年，基線情境下黃金可能升值5%–15%，若全球經濟逆風加劇且聯準會激進降息，則可能攀升15%–30%。

華爾街主要玩家普遍持樂觀態度。高盛預計到2026年底，黃金價格將達到每盎司4900美元，主要由央行需求持續和ETF資金流入支撐。美國銀行則更為樂觀，預測目標價為每盎司5000美元，理由是美國財政赤字和債務水平的擴大成為結構性利多。多家機構的價格預測集中在每盎司4500至5000美元之間。

白銀的供應驅動牛市論

2025年白銀相較於黃金的表現更為亮眼——由於金銀比率收緊和供應緊張——暗示未來仍有上行空間。銀協警告，全球供應缺口具有結構性，可能在2026年持續甚至加深，因工業需求依然強勁，投資需求回升，而產量增長停滯。

瑞銀已將2026年白銀價格目標上調至每盎司58–60美元，潛在上行空間可達65美元/盎司。美國銀行也持積極看法，目標價同樣為每盎司65美元。這種供需失衡為2026年白銀價格提供了堅實的基本面支撐。

股票：科技的順風推動美股走高

2025年，納斯達克100指數上漲22%——超越標普500的18%漲幅——連續三年跑贏大盤。多數市場觀察者預計這股動能將延續到2026年，主要由人工智慧基礎設施的資金流入推動。

摩根大通指出，包括亞馬遜、谷歌、微軟和Meta在內的超大規模資本支出承諾巨大，預計到2026年累計支出可能達數百億美元。這一資金循環應惠及核心納斯達克成分股如英偉達、AMD和博通。分析師預測，若盈利增長強勁，2026年底標普500可能達到7500–8000點，這也意味著納斯達克100指數可能突破27000點。

加密貨幣：比特幣循環爭議與以太坊的代幣化押注

比特幣：循環理論的不同觀點

2025年，比特幣的走勢——創下歷史新高後在年末回落——引發了對其未來的不同理論。渣打銀行最近將比特幣目標從20萬美元下調至15萬美元，原因是對加密貨幣財庫公司將持續積極購買的預期減弱，儘管ETF資金流入仍將提供支撐。若將150000美元兌換成加幣，匯率環境將在2026年扮演重要角色，影響非美國估值。

伯恩斯坦也預測比特幣2026年將達到15萬美元(，並在2027年達到20萬美元)，認為比特幣已打破傳統的四年循環，進入延長的牛市階段。摩根士丹利則反駁此說法，堅持四年循環仍然有效，並警告當前牛市正接近尾聲。

以太坊：乘著代幣化浪潮

2025年，以太坊的波動比比特幣更為劇烈，年終表現相對平淡。然而，機構仍對其前景持樂觀態度。摩根大通強調代幣化的變革潛力，這在很大程度上依賴於以太坊的區塊鏈基礎設施。

比特幣礦業公司BitMain董事長Tom Lee特別看好，預測到2026年以太坊將達到2萬美元。他認為，以太坊在2025年觸底，隨著代幣化浪潮重塑下一個加密超級周期，將迎來顯著的上行。

目前數據顯示，比特幣交易價格約為91,250美元(24小時內上漲1.82%)，以太坊則為3,140美元(上漲1.27%)，兩者都遠低於2026年較為樂觀的價格目標。

外匯：主要貨幣對的分歧

EUR/USD：在政策分歧中上漲

2025年，歐元兌美元上漲13%——近八年來最強的一年——主要受美元走弱影響。市場普遍預期2026年歐元兌美元將進一步升值，主要由於央行政策分歧：美聯儲降息而歐洲央行維持穩定。

摩根大通和野村預計到2026年底，EUR/USD將達到1.20，而美國銀行則更為積極，預測為1.22。摩根士丹利則提醒，若美國經濟表現優於歐元區，EUR/USD可能先升至1.23，然後在2026年下半年回落至1.16。

USD/JPY：多空爭持的戰場

美元兌日元在2025年初曾下跌，後反彈，全年約下跌1%。展望2026年，預測分歧激烈。

摩根大通和巴克萊持看多立場，認為日本央行升息預期已反映在價格中，而日本的財政擴張可能會拖累日元。摩根大通預計到2026年底，USD/JPY將升至164。相反，花旗和野村則警告，利差收緊將削弱日元的套利吸引力。野村警告，如果美國宏觀數據令人失望，平倉操作可能引發日元快速升值，預測美元兌日元在2026年前將跌至140左右。

能源：供應風險下油價偏向下行

2025年，原油價格下跌近20%，原因是OPEC+提高產量和美國產量增加。展望未來，多數機構認為下行風險佔優，尤其是在OPEC+維持高產的同時，全球需求增長放緩。

高盛描繪了一個看空情境，預計2026年WTI原油平均約為52美元/桶，布倫特約56美元/桶。摩根大通也指出下行風險，預測WTI約54美元/桶，布倫特約58美元/桶，若供應過剩持續存在。

底線

2026年將是一個兩極分化的市場故事：貴金屬、股票和部分外匯對普遍樂觀，但能源和加密貨幣的競爭敘事則較為謹慎。儘管機構在某些資產類別的方向上達成共識，但在時機、幅度和循環位置上的重大分歧預示著未來一年市場的波動性將持續成為主調。