## 2026金融市場：主要機構如何布局未來一年

隨著2025年為市場波動畫下句點，華爾街重量級機構已經擬定了2026年的操作策略。共識？一點也不一致。從對加密貨幣的不同看法到對貨幣趨勢的激烈分歧，以下是高盛、摩根大通、美國銀行等主要玩家告訴客戶要關注的重點。

### 貴金屬故事：黃金能再次逆天嗎？

**黃金的非凡表現**

2025年，黃金漲幅高達60%——自1979年以來最大年度漲幅——主要受聯準會降息、央行持續積累以及地緣政治緊張局勢升溫的推動。但漲勢會持續嗎？

世界黃金協會預計2026年仍有上行空間，保守估計漲幅為5%–15%。在更激進的情境下——經濟放緩與積極的貨幣寬鬆政策——黃金可能上漲15%–30%。

投資銀行巨頭仍持樂觀態度。高盛預計到2026年底，黃金價格將達到每盎司4900美元，押注央行需求持續以及ETF資金流入。美國銀行則更看多，預測每盎司5000美元，這主要由擴大的美國財政赤字和激增的債務水平提供結構性支撐。

**白銀的結構性優勢**

2025年，白銀成為表現最突出的金屬，銀協會認為這種優勢有望持續。由於工業需求強勁、投資需求回升以及供應增長緩慢，持續的結構性供應短缺可能會進一步擴大金銀價差。

瑞銀已將2026年白銀目標價上調至每盎司58–60美元，並有望升至65美元。美國銀行也獨立達成相同的2026年底目標價，反映市場對白銀的樂觀共識。

### 加密貨幣：比特幣與以太坊走不同的周期

**比特幣的故事轉變**

2025年，比特幣經歷了喜憂參半的局面——創下歷史新高後，漲幅縮水，幾乎收平。進入2026年，機構觀點出現明顯分歧。

渣打銀行將比特幣的目標價從20萬美元下調至15萬美元，理由是企業加密貨幣庫存策略可能放緩。然而，伯恩斯坦則維持2026年15萬美元的目標，並預計2027年達到20萬美元。該公司認為，比特幣已經超越了傳統的四年周期，進入了延長的牛市階段。

摩根士丹利則持不同看法，認為比特幣的四年周期仍然有效，並警告牛市可能接近尾聲。目前比特幣交易價格為91,390美元，日內變動+1.90%，顯示市場參與者正在權衡這些相互矛盾的敘事。

**以太坊的代幣化論點**

2025年，以太坊的波動性高於比特幣，年末也接近平盤。然而，前景則更為樂觀。

摩根大通強調代幣化的變革潛力——這一轉變將大幅依賴以太坊的區塊鏈基礎設施。比特大陸董事長Tom Lee更進一步預測，以太坊已經觸底，預計2026年ETH將達到2萬美元，因為代幣化浪潮正在重塑加密超周期。以太坊目前價格為3,140美元，日內漲幅1.49%，這樣的預測暗示著巨大的上行潛力。

( 股票：AI資本支出推動納斯達克100

2025年，納斯達克100指數飆升22%，超越標普500的18%漲幅，並延續三年的漲勢。機構預測者預計，這一動能將持續，主要由AI驅動的資本支出支撐。

摩根大通強調，亞馬遜、谷歌、微軟和Meta等超大規模數據中心運營商，預計將維持較高的資本支出，2026年累計支出可能達數千億美元。這一動態將支撐包括NVIDIA、AMD和博通在內的納斯達克100主要成分股。

高盛和摩根大通都預見標普500的上行空間，年底有望逼近7500點。德意志銀行則描繪了更為樂觀的情景，指向8000點，前提是盈利增長強勁且AI投資動能持續。根據這些標普500的目標，分析師預計2026年納斯達克100可能突破27,000點。

) 外匯熱點：政策分歧推動貨幣走勢

**歐元/美元：美元能否進一步貶值？**

2025年，歐元/美元上漲13%——近八年來最大年度漲幅——主要由美元走弱推動。對2026年的預期仍偏向進一步升值，主要受到貨幣政策分歧擴大的支撐：美聯儲降息與歐洲央行可能維持穩定。

摩根大通和野村將歐元/美元的目標定在1.20，年底前達成。美國銀行則更激進，預測1.22。然而，摩根士丹利則提醒，2026年下半年可能出現逆風，因為美國經濟表現優於預期。該公司預計，歐元/美元先升至1.23，然後在下半年回落至1.16。

**美元/日元：利差動態**

美元/日元在2025年下跌約1%，經歷了初期的下跌和隨後的反彈。機構意見分裂為多頭與空頭。

摩根大通仍看多，認為日本央行的加息預期已經反映在價格中，而日本的財政擴張可能削弱日元吸引力。預計年底前美元/日元將升至164。

野村則持相反觀點，認為利差縮小將侵蝕日元套利交易的吸引力。如果美國宏觀數據走弱，投資者可能會平倉，推動日元升值。野村的目標價為140。

### 能源：供過於求影響油價前景

2025年，原油價格下跌近20%，因為OPEC+恢復產量，美國產量也在上升。2026年的展望偏向下行風險，供過於求的擔憂佔據討論主導。

高盛描繪了一個看空情景，預計2026年WTI平均約為52美元/桶，布倫特約56美元/桶。摩根大通同樣強調下行風險，預測WTI為54美元/桶，布倫特為58美元/桶，假設供應過剩持續。

### 結語

2026年將考驗2025年的動能是否延續——或是周期重新掌控局勢。從黃金的供需動態到比特幣的周期辯論，從AI驅動的股市熱潮到外匯的分歧，機構的布局展現了信心與謹慎並存的態度。