每股盈餘 (EPS) - 為何投資者必須了解並運用

在股票投資世界中，詞彙 EPS (Earnings Per Share) 或稱 每股盈餘，經常被視為神祕的咒語。然而，許多人仍不理解它是什麼，以及它對投資決策的重要性。本篇文章將帶你了解 eps 是 什麼，以及投資者應該知道的實務應用方法。

為何 EPS 重要 — 在學習計算或應用之前

試想你有100,000泰銖，並打算選擇購買某家公司的股票。問題是，你能知道公司賺的利潤是否真的代表公司實力，還是僅僅因為公司股數較少？

這時候，EPS 或每股盈餘 就能幫助你。它是一個指標，告訴你「你持有的每一股，該公司能為你創造多少利潤」。

EPS 是什麼 — 明確的定義

EPS 代表 Earnings Per Share，指的是一個財務比率 (Financial Ratio)，用來表示公司淨利除以已付股數。

基本公式： EPS = 淨利 (Net Profit) / 已付股數 (Outstanding Shares)

這裡的淨利，是指扣除費用、利息與所得稅後剩下的金額。

實務計算 EPS 的範例

簡單範例：比較三家公司

公司 AA：

• 淨利：1,000,000泰銖
• 股數：1,000股
• EPS = 1,000,000 / 1,000 = 1,000 บาท/股

公司 BB：

• 淨利：1,000,000泰銖 (與 AA)
• 股數：2,000股
• EPS = 1,000,000 / 2,000 = 500 บาท/股

公司 CC：

• 淨利：500,000泰銖
• 股數：500股
• EPS = 500,000 / 500 = 1,000 บาท/股

從這個範例，你看到什麼？

AA 和 BB 的淨利相同，但 AA 的 EPS 較高，因為股數較少；而 CC 的淨利較低，但 EPS 與 AA 相同，因為股數更少。

實際市場常用的公式

然而，以上的基本公式在實務中常會與官方公告的數據略有差異，因為實務上使用的是：

EPS = 淨利 / 年度平均股數

( 使用平均股數，是因為公司可能在年度內發行或回購股票)

以實例說明：PTT公司

• 2022年淨利：91,174.86百萬泰銖
• 年度平均股數：28,562.9963909774百萬股
• EPS = 91,174.86 / 28,562.996… ≈ 3.19 บาท/股

( 如何輕鬆看懂 EPS

你不需要自己計算，可以直接到泰國證券交易所網站 )SET###：

1. 登入 www.set.or.th
2. 搜尋你感興趣的股票代號
3. 查看「重要財務指標」區塊 (Key Performance)
4. 找到「每股盈餘 (EPS)」

EPS 可以用來分析什麼

( 1. PE Ratio )市盈率### - 評估股票價值的指標

PE Ratio = 股價 / EPS

這個指標告訴你「需要多少年時間才能回本」，PE 越低越好。

範例：

• 股價：100 บาท
• EPS：10 บาท
• PE Ratio = 100 / 10 = 10 เท่า (用10年時間回本)

比較：

• 同一公司過去的 PE
• 同產業的平均 PE
• 整體市場的平均 PE

( 2. EPS 成長率

EPS 成長率 = (本期 EPS - 上期 EPS) / 上期 EPS × 100%

用來判斷公司是否在成長。

範例：

• 2022年 EPS：12 บาท
• 2021年 EPS：8 บาท
• EPS 成長率 = (12 - 8) / 8 × 100 = 50%

這代表公司去年成長了50%，是個好訊號。

) 3. 股息支付率

股息支付率 = 每股股息 / EPS × 100%

告訴你公司將利潤分配給股東的比例。

範例：

• 每股股息：5 บาท
• EPS：10 บาท
• 股息支付率 = 5 / 10 × 100 = 50%

代表公司將50%的利潤分給股東，剩下的用於再投資。

投資者如何運用 EPS — 5 種方法

1. 比較同業公司

例如你對IT股感興趣，兩家公司 EPS：

• 公司 X：EPS = 5 บาท
• 公司 Y：EPS = 3 บาท

看起來 X 比較好，但還要搭配股價與 PE 比較。

( 2. 追蹤成長趨勢

觀察過去3-5年的 EPS：

• 持續上升 = 公司健康 ✓
• 持平 = 需留意原因
• 下降 = 警訊 ⚠️

( 3. 分析變動原因

EPS 增長的原因是什麼？

• 獲利增加 = 真實成長 )銷售額提升)
• 股數減少 = 可能公司回購股票 (Stock Buyback(

) 4. 利用 EPS 計算 ROI )投資報酬率###

除了 EPS，還應計算：

• 投資回報率 = (股息 + 資本利得) / 投資成本 × 100%

與其他投資工具比較，如債券、基金等。

( 5. 作為投資決策的一部分

注意：EPS 不是唯一指標

應結合：

• PE 比率
• 資產負債表 )Balance Sheet###
• 現金流量 ###Cash Flow###
• 行業環境
• 管理團隊素質

基本、稀釋、調整 EPS — 有何不同

( Basic EPS )基本每股盈餘(

只用已付股數，不做調整。

) Diluted EPS ###稀釋每股盈餘(

考慮未來可能發行的股票，例如：

• 股票期權 )Stock Options(
• 可轉換公司債 )Convertible Bonds(

此數值通常會低於基本 EPS。

) Adjusted EPS ###調整後每股盈餘(

經過調整，排除一次性費用或重複項目，例如：

• 一次性支出 )One-time expenses(
• 重複性項目 )Recurring items###

適合用來觀察公司「正常」的財務狀況。

提醒： 投資者應多留意稀釋 EPS，因為它較能反映最壞情況。

EPS 的限制 — 需留意的盲點

雖然 EPS 是一個有用的指標，但也有其限制：

( 1. 無法反映風險

高 EPS 不代表股票沒有風險，可能公司有：

• 高負債 )Debt###
• 現金流不佳
• 商業風險高

( 2. 過去數據

公告的 EPS 是去年數據，不能代表未來。

) 3. 不代表股價

EPS 不等於「合理股價」，仍需搭配 PE。

( 4. 可能被「調整」

公司可能會用會計手法調整 EPS，使數字看起來較佳。

) 5. 需搭配其他指標

只看 EPS，資訊不完整，應與：

• 行業比較
• 自身歷史
• 其他財務指標

什麼樣的 EPS 才算「好」

( 常見誤解

許多人認為 EPS 高代表股票好。

其實不一定

) 真相

一個好的 EPS 應該符合：

1. 公司正處於成長階段

• EPS 持續逐年增加
• 年成長率在 5-15% 之間較理想

2. PE 比合理

• PE 低於市場平均
• PE 與成長率相符

3. EPS 增長來自真實利潤

• 不是靠股票回購 ###Stock Buyback(
• 也不是靠帳面操作

4. 穩定性高

• 不大起大落
• 有明確趨勢

) 好的數字範例

不同產業的標準不同：

• 成長型公司： EPS 增長 > 20%
• 穩定或高股息公司： EPS 穩定，股息支付率 50-70%
• 新創公司： EPS 可能為負，但營收持續成長

總結 — 了解 EPS，但不要只看數字

eps 是 一個反映公司每股獲利的指標，是投資者用來：

• 比較公司
• 追蹤成長
• 估算股價的智慧工具

但 EPS 不是全部，還需從以下角度觀察：

✓ 風險 (Risk) ✓ 現金流 (Cash Flow) ✓ 資產負債表 ###Balance Sheet( ✓ 行業環境 )Industry( ✓ 管理團隊 )Management### ✓ 商業週期 ###Business Cycle###

聰明的投資者會將 EPS 作為資訊的一部分來做決策，而非只盯著數字，忽略整體投資畫面。