VIX 指數在2025年爆炸：在不確定時期如何保護你的投資組合？

CBOE 波動率指數，俗稱 VIX，於2025年初再次引起熱議。在1月27日劇烈跳升30%，突破19點後，投資者再次記起為何它被稱為「恐懼指標」。但這些波動背後不僅僅是恐慌：還蘊藏著機會。

2025年VIX的現況

今年伊始，一連串的消息震撼了金融市場。三個主要因素解釋了VIX的異常行為：

1. 唐納德·特朗普的政策 新任總統上任帶來了對中國和歐盟的關稅命令與威脅。每則公告都會影響市場，產生對全球貿易流動的不確定性。投資者不斷重新評估倉位，因應不可預測的局勢。

2. DeepSeek的震撼 一月，中國公司DeepSeek宣布推出一款開源語言模型，運算效率超越GPT-4。美國科技股崩盤。疑問隨即浮現：科技巨頭是否被高估？其在AI領域的領導地位會喪失嗎？這些問題引發大規模賣壓，推升波動性。

3. 宏觀經濟的不確定性 通膨仍未完全控制，美聯儲持續密切關注是否調整利率。每次聯準會的聲明都會引發投資者的緊張，擔心貨幣緊縮政策。

VIX的運作原理及其重要性

VIX指數衡量30天內預期的S&P 500波動性，基於看漲與看跌期權的價格。它是一個前瞻性指標：預測市場認為將會發生的事，而非已發生的。

VIX與S&P 500呈反向關係。市場下跌時，VIX上升；市場平靜時，VIX下降。因此，許多投資者將其用作保險：當投資組合下跌時，VIX多頭部位上升，抵消損失。

CBOE風險水平表：

2008年金融危機期間，VIX曾逼近89點。2020年3月，COVID-19爆發時，VIX從57飆升至82點，單日內完成。這些數字彰顯危機來襲時的震撼程度。

一月的跳升：為何如此快又如此快穩定

1月27日VIX的突升最吸引人的是其速度。幾小時內上升30%，但隨後幾乎同樣迅速平復。發生了什麼？

UBS分析師指出，技術層面的因素起了關鍵作用。自動化基金與交易系統在警報響起時同步進行再平衡，造成了初期的劇烈高峰。之後，"多頭Gamma過剩"的機制啟動：許多持有期權的投資者被迫調整對沖，形成多米諾效應，最終穩定了價格。

也就是說，放大波動的交易機器同樣具有抑制波動的能力。

2025年的策略：保險還是投機？

投資者可以從兩個角度來看待VIX：

保守策略：用VIX作為保險 謹慎的投資者在預期市場下跌時，購買VIX相關的衍生品(期權、期貨、ETF)。若S&P 500下跌，VIX多頭部位升高，抵銷損失。就像金融安全氣囊。在疫情期間，採用此策略的投資者有效保護了資產。

投機策略：押注波動性 激進投資者追求不穩定性。預期動盪時，買入VIX衍生品，押注波動性會爆發。2025年，特朗普、關稅與AI的局勢提供多重短期交易信號。

如何投資VIX

VIX不能直接買賣成股票。只能透過衍生品進入：

**期貨合約：**模擬VIX價格的合約，不涉及實物交割，以現金結算。

**VIX差價合約(CFD)：**允許投機VIX價格變動，無需持有指數。

**ETF與ETN：**追蹤VIX表現的交易所交易基金，較適合小額投資者。

當情勢不明、預期波動時，投資者會選擇做多(買入)。反之，當市場平靜、利率低時，則做空(賣出)，期待VIX下跌。

2025年VIX的技術分析

**關鍵阻力位：**20至22點區間。若VIX突破此區，代表新一輪強烈波動來臨。

**支撐位：**約15-16點。市場傾向在此找到穩定，低於此則風險感降低。

**移動平均線：**50日均線高於200日，暗示短期偏多。1月高點後，RSI約65，接近超買區。

**MACD：**處於正值區域，但線條逐漸收窄，預示趨勢可能轉變。

年底可能的情境

**樂觀情境：**特朗普穩定貿易緊張，通膨受控，美聯儲持續降息。結果：VIX逐步降至12-15點。

**中性情境：**緊張局勢持續但未升級，VIX在16-22點間波動，無大驚喜。

**悲觀情境：**關稅全面升級，通膨回升，美聯儲升息。VIX可能觸及35-40點，接近2020水準。

重要提醒

VIX是全球恐懼的鏡子。雖然基於S&P 500計算，但其波動會震動歐亞拉美市場。華爾街一震，全球皆震。

它不是完美的預測工具，但結合技術分析與宏觀事件追蹤，能提供比純靠運氣更佳的投資結果。

2025年，面對如此多的不確定性，VIX仍將保持重要。懂得運用它的投資者，無論用作保護或投機，都能佔得先機。

記住：永遠不要投資超過自己承受範圍的金額，尤其是衍生品。