看了不少關於市場規模的討論，確實感觸頗深。回顧一下：13年到21年那波，幣圈市值從1千億干到3萬億，增速遙遙領先任何傳統風險資產。但現在到26年了，市值還卡在3萬億，美股和貴金屬這4年卻增長了50萬億。對比之下，幣圈的體量簡直微乎其微。

更離譜的是交易量表現。經過4個月盤整下跌，整體交易量已經回到25年川普關稅戰時期的水平。當時美股、風險資產普遍跳水，結合25年4月泡沫刺破後的連鎖反應，幾乎所有市場都在血崩。但25年底這輪暴跌完全不同——只有幣圈在狂瀉，宏觀面沒啥利空，唯一看得見的就是某些槓桿做市商的倒閉潮。

現在大餅也好山寨也好，殘存的多頭流動性基本被清理乾淨。那些排名30名外的山寨幣，市值已經創了10年新低，直接回到18年的水平。看上去一片死寂。

但這裡有個矛盾的地方：市場真的沒流動性了嗎？那黃金怎麼漲了100%？白銀怎麼一個月漲50%？這說明流動性其實沒消失，只是在換地方。

每一輪周期都是這樣——真正賺錢的從來不是追高的人，而是那些能咬牙堅持到最後一刻的玩家。這次也不例外。