不是鯨魚，而是長期持有者現在推動BTC

來源：CoinTribune 原文標題：不是鯨魚，而是長期持有者現在推動BTC 原文連結：https://www.cointribune.com/en/not-whales-but-long-term-holders-now-drive-btc/ 儘管比特幣在2026年初仍維持在89,000美元以上，許多分析師聲稱鯨魚正開始一場強大的積累運動。一些人將此視為新一輪牛市的前兆信號。然而，在這個樂觀的解讀背後，鏈上數據卻講述著截然不同的故事。遠非大型持有者的巨大回歸，當前的市場動態似乎由其他角色推動，這些角色更加低調……且可能對未來的走向更具決定性。

被高估的鯨魚積累

與表面現象相反，鯨魚並未推動當前的市場動態，儘管它們在某個主要交易所的急速行動引發了一波震盪。

根據CryptoQuant的研究主管Julio Moreno的說法，近幾周有關大型持有者比特幣積累階段的數據是*“誤導性的”*。

他解釋說，這些信號主要來自交易所內部的資金流動：“大多數鯨魚積累的數據被交易所相關活動扭曲，而非真正的投資者行為”。

這些平台經常進行資金整合，主要出於操作或監管原因，將多個小錢包合併成少數幾個大地址。這種會計操作在鏈上分析工具中會顯示出大量大錢包數量的增加，但這是人為的。

一旦將這些整合效應過濾掉，數據顯示的情況與一些社交媒體上的圖表所暗示的相反：鯨魚並未增持，而是在減持。持有100到1,000 BTC的地址數量正在下降。多個趨勢指標支持這一結論：

• 大型地址的總餘額持續下降，暗示一個分配階段而非回歸購買
• 某些現貨比特幣ETF的資金流出表明重要持倉被轉移或出售
• 交易所內部的資金流動仍是解讀鏈上數據的主要干擾因素，但並不反映策略性布局

這些因素凸顯了原始數據解讀與主要投資者行為現實之間日益擴大的差距。遠非鯨魚的普遍熱情，市場似乎正朝著一個更為穩健的氛圍演變，機構行為和技術效應主導著真正復甦的信號。

靜悄悄但決定性的回歸

當人們將注意力轉向鯨魚時，另一個更為根本的信號卻在沉默中浮現。

VanEck的加密貨幣研究主管Matthew Sigel表示，“長期持有者在過去30天內再次成為淨買家”，這是在他所描述的*“自2019年以來該群體最大規模的賣出事件”*之後的趨勢逆轉。這一轉變，雖然不如鯨魚積累那般驚人，但卻標誌著市場結構的一個重要演變。

長期持有者，歷來以耐心和韌性著稱，經常被視為比特幣網絡長期信心的晴雨表。他們逐漸回歸積累，暗示2025年觀察到的分配階段可能已經過去，賣壓開始緩解。

這一行為與短期投資者或更受投機動態影響的機構實體形成鮮明對比。如果他們持有倉位的傾向得到確認，可能有助於穩定比特幣的流通供應，並最終鞏固新一輪牛市的基礎。

這些誤導性信號與低調積累之間的交叉動態，重新劃定了市場解讀的界線。儘管鯨魚行為意見分歧，但長期持有者的動向卻令人著迷。在此背景下，比特幣價格的走勢或許不再僅僅依賴表象，而是取決於結構性信念的深度。