超高股息收入：為何BDCs在2025年吸引智慧資金

在不確定市場中企業發展公司（BDC）的理由

隨著標普500指數邁向另一個雙位數漲幅的年份，投資環境變得越來越複雜。宏觀經濟信號顯示可能面臨逆風：失業率為4.6%，為2021年9月以來的最高點，而由AI推動的反彈引發了對估值泡沫的擔憂。對於尋求穩定和穩定回報的投資者來說，另一種策略可能值得關注。

企業發展公司（BDC）在這種環境中代表了一個有趣的機會。這些專門的投資工具採用獨特的結構，規定將90%的應稅收入分配給股東，為以股息為重點的投資組合創造了具有吸引力的收益機會。

BDC如何填補企業融資的關鍵空缺

當中型企業超越風險投資資金階段時，通常會尋找額外的資金來源以減少股權稀釋。這時候，BDC變得非常寶貴。它們為成長中的公司提供債務融資——尤其是在科技和生命科學領域，這些公司需要營運資金和收購資金來擴展業務。

運作機制很簡單：BDC從其發放的貸款中賺取利差。儘管傳統觀點認為利率下降會壓縮這些利差，但近期市場動態卻講述了不同的故事。根據Houlihan Lokey的最新分析，交易流在2024年底和2025年初顯著加快，尤其是在科技和軟體公司在AI和基礎建設投資前所未有的資金流入後，急於獲取債務融資。

真正的故事是：利差收窄來自競爭加劇，而非聯準會政策的轉變。較高的發放量——目前看起來相當強勁——有效抵消了利差的壓縮。此外，AI驅動行業的首次公開募股（IPO）和併購活動加速，可能引發貸款提前償還，進一步支持BDC的獲利能力。

Hercules Capital：AI基礎建設的“撿便宜”策略

在科技集中投資的BDC中，Hercules Capital尤為突出，位置良好。該公司在紐約證券交易所（NYSE）交易，股票代碼為HTGC，目前提供10.2%的股息收益率，遠高於市場平均水平。

Hercules的投資組合重點放在受益於AI基礎建設超級周期的科技和生命科學企業。公司已支持多家知名的AI和網路安全創新公司，包括Harness、Shield AI、Semperis、Chainalysis和Armis。當ServiceNow以77億美元現金收購Armis時，驗證了Hercules在新興企業安全技術領域的投資論點。

投資組合質量指標進一步強化了投資理由。只有1.2%的持股處於非應計狀態，顯示借款人健康狀況良好。每股0.49美元的淨利息收入，提供超過120%的基礎分配覆蓋率，即使在壓力情境下也能維持可持續的股息能力。

經歷兩個十年多的市場循環韌性

歷史績效數據提供了有力的視角。若在過去20年投資5萬美元於Hercules，總回報將比類似的標普500投資高出近45%。值得注意的是，這種超越在多次經濟衰退和經濟放緩期間仍然持續——這些時期通常是防禦性股票配置獲得股息的時候。

追蹤這段二十年績效的圖表顯示，Hercules在經濟收縮期間保持相對穩定（(由灰色經濟衰退條所示)），而在擴張期則獲得顯著上行。這種韌性模式表明公司已成功穿越不同的信貸週期和市場狀況。

對追求收入的投資者來說的結論

儘管面臨競爭壓力和宏觀不確定性，Hercules Capital仍展現出長期股息投資的有力案例。公司結合了具有吸引力的收益率、經過驗證的投資組合管理、合理的信貸質量，以及在AI和雲端基礎建設中的長期成長趨勢。對於將資金投入被動收入流、展望2025年及之後的投資者來說，風險與回報的比例顯得尤為有利。