2025 年稅務退稅或將為消費者支出帶來類似刺激的提振，摩根大通策略師警告

2026年意想不到的意外之財

摩根大通資產管理的頂尖策略師最近指出，明年將展開一個不尋常的經濟現象：追溯性稅收政策變動將引發大規模退稅，可能在2026年初為美國納稅人注入類似刺激的流動性。

這些巨額退稅的機制非常簡單。當特朗普總統的稅法生效時，許多條款被追溯適用於2025年的收入。然而，國稅局在整個年度內仍維持標準的W-2和1099預扣額，意味著雇主在扣稅時仍按較高稅率扣款，儘管新法降低了稅負。這種實際稅負與預扣稅款之間的差異將導致普遍的多扣款情況。

哪些稅收變動推動了退稅？

幾個具體的稅收條款促成了這一情況。立法取消了對小費和加班收入的課稅，降低了車貸利息的稅負，並為退休人士引入了新的獎金扣除。此外，州和地方稅扣除上限提高，同時標準扣除額和子女稅收抵免也進行了永久性增加，追溯適用於2025年的收入。

摩根大通資產管理的全球策略長David Kelly強調，這些退稅將“類似於疫情期間的刺激支票，放大2026年初的消費支出和通脹壓力。”

數字講述的重要故事

預期退稅的規模相當可觀。根據國稅局截至5月中旬的數據分析，預計將有約1.66億份2025年度的個人所得稅申報表。這其中約有1.04億納稅人預計每人平均退稅3,278美元。這種資金的集中發放，直接流入家庭帳戶，類似於COVID時代的刺激支付的分配效果。

潛在的經濟後果

儘管收到數千美元的意外退稅在表面上看似有利，Kelly提醒要注意更廣泛的經濟影響。突如其來的現金注入可能重新點燃消費需求，進而延續通脹壓力——這與疫情刺激措施後出現的擔憂相呼應。這種需求激增，加上預期的關稅影響和2026年下半年移民政策的轉變，可能促使立法者批准額外的救濟措施，例如關稅退稅或其他刺激方案，以防止年中經濟惡化。

大規模退稅的累積效應，若再加上政府可能的額外支付，可能會使聯邦儲備局的政策決策變得更加複雜，並影響利率調整的走向，因為政策制定者在權衡通脹與經濟成長之間。

展望2026年後

Kelly的分析指出，如果經濟狀況需要，年底前可能還會出現進一步的刺激措施。2025年的刺激支票等同於透過稅收退稅而非直接支付的方式，代表政府經濟支持運作方式的一個重大轉變。雖然短期內對消費者的益處明顯，但長期的通脹影響及其在整體經濟中的連鎖反應，仍需密切關注。