兩個金融科技項目大幅下跌：為何它們可能會大幅反彈

後疫情時代對金融科技股來說一直是殘酷的考驗。市場對金融服務數位轉型的熱情大幅降溫，許多投資者因此蒙受重創。然而，對於願意深入挖掘的人來說，機會正敲門——尤其是在全球央行轉向降息的背景下。隨著科技持續進步，數位支付在新興市場的普及，敏銳的投資者或許能在深度折價的金融科技股中找到有吸引力的切入點。

支付處理先驅以火熱估值進行交易

StoneCo (NASDAQ: STNE) 展示了一個有趣的案例，說明最初的狂熱如何轉變為嚴酷的現實。這家巴西的支付與金融服務提供商在2021年初股價一度飆升至94.09美元，主要受到疫情時代對數位轉型的樂觀情緒以及中小企業對支付解決方案的強烈需求推動。

然而，當宏觀經濟逆風重創巴西時，故事變得不妙。StoneCo的信貸部門在公司依賴有缺陷的政府數據集來評估借款人信用時遭遇嚴重挑戰，導致重大損失。信貸業務一度暫停。快轉到今天，股價已從2021年的高點暴跌約88%，目前約在11美元左右。

但事情變得有趣了。儘管波動和過去的挫折，近期的業績指標顯示公司已經轉虧為盈。在第二季度，總支付交易額同比增長25%，公司還成功提高了交易手續費。最令人印象深刻的是，非GAAP調整後的淨利潤同比激增54%，顯示營運效率有了顯著改善。

從估值角度來看，StoneCo看起來非常便宜。公司市盈率約9.5倍，市銷率不到1.5倍。巴西的支付生態系統仍遠不如北美數位化，電子商務滲透率仍處於早期階段。對於能接受新興市場波動的投資者來說，如果公司能成功把握巴西數位支付擴展的機會，潛在的上行空間可能相當可觀。

AI驅動的貸款平台為利率驅動的復甦做好準備

Upstart Holdings (NASDAQ: UPST) 講述了一個不同但同樣戲劇性的故事。追蹤2021年市場反彈的投資者還記得Upstart的精彩首次亮相。這家金融科技公司於2020年12月上市，股價在三位數的漲幅和強勁的盈利動能下飆升。

隨後迎來了升息周期。Upstart的核心業務——通過專有的人工智慧平台發放消費者貸款——在利率上升時變得極其脆弱。借款成本的上升抑制了消費信貸的需求，股價從高點暴跌超過90%。

該公司的價值主張仍然具有吸引力：Upstart的AI算法比傳統的FICO分數更有效地篩選貸款申請人，擴大了可服務的借款人群，並使定價更具競爭力。與傳統放款機構不同，Upstart以科技為先，當市場條件正常化時，將擁有結構性優勢。

近期的貨幣政策變動可能帶來轉折點。美聯儲將基準利率下調50個基點，並預計年底前再降50個基點。較低的利率直接重新激發了消費者的借貸需求。在管理層方面，CFO Sanjay Datt明確表示，利率下降對業務“毫無疑問是有利的”，因為它鼓勵借款並使批准更容易。

Upstart也已經擴展到個人貸款之外。該公司現在在美國近一半地區提供房屋淨值信貸額度，將自己定位為房產抵押貸款平台，而非單一產品公司。這種多元化進入房貸市場，降低了對個人貸款發放的依賴，並打開了巨大的潛在市場。公司還通過優化人力資源大幅削減成本，預計隨著借貸需求的回升，盈利能力將大幅提升。

儘管近期季度感覺停滯不前，但其底層技術依然堅實，宏觀環境也越來越有利。股價較峰值下跌超過90%，如果能把握降息的尾隨效應，Upstart具有相當的上行空間。

未來的機會

StoneCo和Upstart都代表著經典的反彈候選：優質企業受到暫時性條件的打擊。StoneCo受益於巴西長期的數位支付普及，而Upstart則有望從聯準會的降息以及其擴展的房產抵押貸款產品線中獲益。風險承受能力較高、準備迎接下一個周期的投資者，或許會認為這些深度折價的金融科技股值得認真考慮。