為什麼投資者應該在2026年考慮將BJ換成TJX

如果你持有 BJ’s Wholesale Club 的股票，或許是時候重新考慮你的持倉了。儘管倉儲式會員商店運營商本身沒有根本性的問題，但更深入審視整體零售市場的情況顯示，TJX Companies 在未來一年提供了更具吸引力的機會。

BJ’s Wholesale Club 面臨的挑戰

BJ’s 在一個競爭激烈的市場中運作，倉儲零售商為會員費用展開激烈角逐。該公司直接與行業巨頭 Costco Wholesale 和 Walmart 的 Sam’s Club 競爭——這是一場類似大衛對抗歌利亞的局面，且情況只會越來越艱難。今年，BJ’s 的股價年初至今僅上漲了5%，儘管其估值約為21.65倍市盈率，看起來相當合理，但成長動能卻傳遞出不同的訊息。

最新的財報顯示出令人擔憂的情況。第三季的銷售增長僅為1.1%，2025財年前九個月的增長也僅為0.8%，與去年同期相比。營運利潤、淨利潤和 EBITDA 都出現了環比下滑。這些不僅是暫時的波動——它們是公司在消費者收緊荷包的情況下，努力適應的症狀。

使 BJ’s 情況更為危急的是其缺乏規模優勢。與 Costco 或 Walmart 不同，BJ’s 的門店少於300家，主要集中在東海岸，基本上是一個區域性玩家，在一個國家級的競賽中處於劣勢。隨著全國範圍內的可自由支配支出減弱，BJ’s 的地理限制成為一個戰略上的弱點。

為何 TJX Companies 正在蓬勃發展——並將持續如此

與此同時，TJX Companies 在2025年表現出色，年初至今漲幅近30%。該公司不僅超越預期——在銷售和利潤率方面都取得了突破，隨即上調了未來的指引，預計假日季表現將會強勁。差別在哪裡？TJX 的折扣零售模式正是當錢包縮水時的最佳選擇。

想想經濟不確定時期的消費者行為。折扣購物不再是奢侈品，而是必需品。人們仍然在購買，但他們會尋找優惠。無論是點擊 TJX 的網站，還是逛 T.J. Maxx、Marshalls 和 HomeGoods 店面，那種尋寶的體驗正是吸引價格敏感型購物者的原因。與 BJ’s 可預測的倉儲庫存模式不同，TJX 的品牌具有操作彈性，能快速調整策略並維持健康的利潤率。

數據也反映出這種操作優勢：TJX 在最近一個季度內將毛利率提升了1%，展現出公司在競爭激烈的情況下，仍能平衡銷量與獲利能力。

未來的真正分歧點

當經濟逆風來襲時，零售業的贏家與輸家會迅速被分出來。BJ’s 過度依賴於可自由支配支出類別的銷售量，幾乎沒有容錯空間。TJX 多元化的品牌組合——涵蓋家居用品、服裝和鞋類——結合其價格彈性和全國性布局，使其有能力應對2026年可能帶來的任何挑戰。

對持有 BJ 股票的投資者來說，數據顯示值得探索 TJX 的動能與韌性，是否能成為投資組合調整的有力理由。