交易0DTE合約：日內交易者的實用指南

了解當日到期選擇權

0DTE合約——在同一交易時段內到期的合約——已改變活躍交易者對每日市場變動的策略。與傳統的週或月期權不同，這些工具將所有價值壓縮在單一交易日的價格行為中，使其成為捕捉日內波動的獨特工具。

其吸引力很簡單：尋求快速獲利的交易者可以利用短期價格變動，而無需承擔隔夜風險。該合約的價值完全由當天標的資產的變動決定，創造了機會與風險並存的局面。

市場成長與可及性

這一趨勢的起點是在2005年，當時CBOE推出了每週合約。隨後逐步增加了到期日，直到2022年，主要指數如SPX和SPY的當日到期合約成為每週五天的標準交易品。這一擴展帶來了爆炸性增長——高盛數據顯示，目前約50%的SPX交易量由0DTE交易組成。

並非所有股票都提供每日到期。雖然所有可選擇的股票技術上每月至少有0DTE合約，但由於流動性較佳和點差較窄，SPX佔據主導地位。每週股票每週提供一次；每月股票則每月提供一次。這種流動性優勢使指數成為嚴肅交易者的首選。

活躍交易者的主要優勢

速度與彈性：當日合約每天都可交易，讓交易者能即時對消息、財報或技術信號做出反應。無需等待下一週的到期日。

緊密點差與快速退出：像SPX這樣的高交易量指數確保交易者能高效進出，避免滑點，這在管理日內風險時至關重要。

時間價值的快速衰減：隨著到期日臨近，時間價值迅速流失。賣出合約的價值快速下降，對正確布局的賣方有利。

重要風險：日內交易規則

開倉和平倉0DTE合約在SEC規定下算作日內交易。這意味著你的帳戶必須至少有$25,000美元，以避免模式日內交易者限制。如果帳戶資金不足，持有合約直到到期(而非平倉)可以避免被計入日內交易，但這也意味著你無法調整虧損倉位，風險大幅增加。

兩種核心交易策略

買入快賺：交易者購買合約，押注方向性變動，捕捉快速獲利，趁時間價值迅速流失前。

賣出收取權利金：多數專業交易者偏好賣出，尤其是價外合約。由於任何0DTE的價外合約到期都毫無價值，押注此結果的勝算較高——但市場波動仍可能在交易日內產生大量未實現虧損。

專業策略：鐵鴿和鐵蝴蝶

鐵鴿策略

此策略同時賣出看跌價差和看漲價差，針對同一標的資產。當價格在到期前保持區間內時獲利。五價差的最大虧損等於$500 (行使價差的寬度減去收到的權利金)。由於價格在結束時仍在區間內就能獲利，該策略具有較高的成功概率。然而，0DTE市場變動迅速——若資產威脅突破預設範圍，積極管理非常重要。

鐵蝴蝶策略

這是一個中性策略，適用於預期價格穩定或波動性下降的交易者。包括賣出同價位的看漲和看跌期權，並在兩側買入更遠價外的保護性期權。相較於鴿策略，這種方法能提前收取較高的權利金，因為ATM期權的價格高於OTM期權。最大風險等於行使價差減去收取的權利金。許多交易者偏好在鐵蝴蝶上收取25-50%的利潤，而非持有到到期，因為最大虧損較低。

0DTE交易的現實

同日到期合約為經驗豐富、資金充足且能積極管理的交易者提供了真正的獲利潛力。每日的可用性、優秀的流動性（尤其是SPX）以及快速的時間價值衰減，創造了真實的交易機會。

然而，波動性可能在數小時內迅速升高。即使最終倉位到期毫無價值，未實現的虧損也可能激增。成功的關鍵在於紀律、倉位管理，以及對獲利目標和虧損限制的現實預期。

對於符合監管要求且能接受日內波動的交易者來說，0DTE合約仍是從每日市場變動中提取價值的強大工具。