醫療保健行業深度分析：哪些股票符合價值投資原則 - 2025年11月

本傑明·格雷厄姆的價值投資框架，至今仍與尋求低於內在價值交易股票的現代投資者產生共鳴。本文通過格雷厄姆經過驗證的方法，分析了五家醫療保健股票，該方法強調低估值倍數、穩健的資產負債表和可持續的盈利軌跡。讓我們一起探討這些公司如何符合經得起時間考驗的投資標準。

理解格雷價值篩選器

在深入具體證券之前，值得注意的是，格雷的篩選方法優先考慮市淨率（P/B）、市盈率（P/E）、債務管理以及長期盈利的一致性。展現出吸引人估值和堅實基本面的公司，通常值得進一步研究。以下每隻股票根據遵循這些核心原則，獲得了71%的評分。

醫療器械創新：Intuitive Surgical Inc (ISRG)

INTUITIVE SURGICAL INC (ISRG) 在醫療設備與用品領域運作，屬於大型成長股。公司設計並商業化達文西手術系統及Ion內腔平台，率先推動微創機器人輔助手術。

達文西生態系統使外科醫生能在普通外科、泌尿科、婦科、心胸科及頭頸科等多個專科進行複雜手術。同時，Ion系統透過柔性導管機器人技術，擴展到診斷和內腔手術。

財務狀況： 根據格雷的標準，ISRG在行業表現、銷售動能、流動比率及長期債務管理方面展現出實力，並維持穩健的長期每股盈餘（EPS）成長模式。然而，市盈率和市淨率的估值指標偏高，顯示市場已將未來強勁表現預期反映在股價中。

心血管與結構性心臟專家：Edwards Lifesciences Corp (EW)

EDWARDS LIFESCIENCES CORP (EW) 是結構性心臟醫療器械的領導者，屬於大型成長股。公司開發經導管和外科手術解決方案，專為結構性心臟疾病患者設計。

主要產品包括經導管主動脈瓣置換（TAVR）技術——特別是SAPIEN 3和SAPIEN 3 Ultra系統——以及經導管二尖瓣和三尖瓣治療（TMTT），涵蓋PASCAL修復系統、EVOQUE三尖瓣置換和Cardioband重建平台。外科部門則銷售如INSPIRIS RESILIA瓣膜，採用專利RESILIA組織技術。

估值評估： Edwards在行業定位、營收成長、流動比率穩定性及債務管理方面表現良好，長期EPS擴展仍在正軌上。然而，較高的市盈率和市淨率倍數，反映市場樂觀情緒，可能與嚴格的價值投資標準不完全一致。

製藥專業：United Therapeutics Corp (UTHR)

UNITED THERAPEUTICS CORP (UTHR) 在生物技術與藥品領域屬於大型成長股。公司專注於肺動脈高壓（PAH）治療及新興的腫瘤治療。

PAH產品線包括Tyvaso DPI (treprostinil inhalation powder)、配備吸入系統的霧化Tyvaso、Remodulin (treprostinil injection)和Orenitram (treprostinil tablets)，以及Adcirca (tadalafil)。值得一提的是，Tyvaso DPI和霧化配方已獲批用於與間質性肺病相關的肺動脈高壓（PH-ILD）。在腫瘤方面，Unituxin (dinutuximab)用於高風險神經母細胞瘤，Remunity泵則用於輸送Remodulin。Tyvaso DPI採用來自MannKind的Afrezza技術平台的乾粉創新。

財務狀況： UTHR在行業、銷售、流動比率及長期債務方面表現良好，並展現長期EPS成長潛力。然而，市盈率和市淨率偏高，反映出相較於帳面價值和盈利倍數的溢價。

醫療保健覆蓋模型：Centene Corp (CNC)

CENTENE CORP (CNC) 在醫療設施領域運作，屬於大型成長企業。公司提供整合性醫療服務，主要面向政府資助和商業計劃，特別關注弱勢群體。

運營範圍包括Medicaid (包括TANF、擴展計劃、ABD、CHIP、LTSS、寄養照護和Medicare-Medicaid計劃)、Medicare (涵蓋優勢、補充、雙重資格特殊需求計劃及處方藥)，以及商業保險市場（Health Insurance Marketplace）產品，還有個人、小團體和大型團體計劃(。

格雷標準符合度： Centene在行業評估、銷售擴展和長期盈利增長方面表現出色。市盈率和市淨率在格雷框架下看來合理，但流動比率和長期債務相對於淨流動資產仍有一些摩擦，需留意資產負債表的狀況。

生命科學試劑與診斷：Bio-Techne Corp )TECH(

BIO-TECHNE CORP )TECH( 作為中型成長公司，專注於全球生命科學解決方案的研發與製造。公司服務於研究、診斷和生物製程市場，主要分為兩大部門。

蛋白質科學部門生產用於生命科學研究、診斷、細胞治療和基因治療的生物試劑。診斷與空間生物學部門則提供診斷控制品、校準品和測定試劑，用於受管制市場，以及空間基因組學儀器和組織原位雜交平台，用於遺傳和腫瘤應用。這個產品體系支持科學研究和分子診斷，追蹤疾病進展。

評估結果： Bio-Techne在行業、銷售、流動比率和債務管理方面符合標準，並展現長期EPS成長能力。與同行類似，市盈率和市淨率倍數超出價值投資門檻，反映市場對未來表現可持續性的預期。

格雷傳承在現代投資組合建構中的角色

每一隻醫療保健股票的符合度都達到71%，與本傑明·格雷厄姆的價值投資方法保持一致。雖然格雷強調購買具有有限下行風險和明確安全邊際的股票，但在高品質醫療和醫療器械行業，當前的估值常常反映出反映卓越運營和市場定位的溢價倍數。

投資者在應用格雷原則時，必須權衡資產負債表的實力、盈利軌跡和競爭優勢，同時考慮絕對估值指標。醫療保健行業的結構性利好——人口老齡化、治療創新和擴展的先進醫療服務——可能使某些合格運營商的估值偏高，但傳統格雷追隨者通常會要求更大的折扣來達到帳面價值。

總結要點

醫療保健行業持續為價值導向的投資者提供具有吸引力的機會，只要他們願意超越標準倍數，深入研究基本面。理解每家公司的財務狀況——從資產負債表的穩定性到盈利成長率——對於在優質醫療保健資產與格雷所倡導的嚴謹價值投資原則的交匯點上導航，仍然至關重要。