普通股與優先股：每位投資者都應了解的基本差異

你可能聽過交易者談論「股票」，卻沒多想他們指的是哪一種類型。那是因為普通股在對話中佔據主導地位——它構成了主要指數，推動大多數首次公開募股（IPO），也是99%的散戶投資者實際持有的股票類型。但在投資組合中，還有另一類股權靜靜地存在，尤其是在某些特定行業：優先股。雖然兩者都被稱為「股票」，但它們的運作方式本質上截然不同。了解它們之間的差距，可能會改變你建立投資組合的方式。

普通股：擁有無限上升空間的所有權

普通股代表公司真正的所有權。當你購買它時，你在股東大會上擁有投票權，並有可能從兩個收入來源中獲益：股價升值和股息。

普通股的吸引力在於：如果一家公司隨著時間增長其盈利，投資者會推高股價。這種資本升值是財富累積的關鍵。標普500指數歷史平均年回報約為10%，表現最佳的公司年回報超過20%。這就是優先股所無法提供的財富增長潛力。

第二個收入來源來自現金股息。優質公司通常每季支付股息，且隨著時間逐步成長——有時每年達10%——形成複利效果。許多保守型投資者靠股息收入維生，同時股價在背後持續升值。

從公司的角度來看，首次公開募股（IPO）或後續增資時發行普通股，是籌集大量資金的快速途徑，無需承擔債務義務。沒有利息支付，也不存在因未付款而破產的風險。這種財務彈性使普通股成為主要的融資工具。

但代價是什麼？股東承擔風險。如果盈利不如預期，股價會下跌；如果公司陷入困境，普通股股東在破產時排在最後。如果公司破產，你不保證任何回報——甚至連股息都沒有。這也是為什麼普通股被視為較高風險，但潛在回報也較高。

優先股：偽裝成股權的債券

優先股是金融界的混合工具。它看起來像股票，但行為像債券。它支付固定的分配(通常是每季)，以固定利率，通常起始於$25 每股面值。像債券一樣，優先股的價格對利率變動非常敏感——當利率下降時上升，當利率上升時下降。

這裡的關鍵差異在於：「優先」這個詞的存在，是因為優先股在公司分配盈餘時，優先於普通股支付。如果資金不足以支付兩者，普通股股東一無所獲，而優先股股東則能獲得全部支付。這種優先權創造了一個重要的安全邊際。

幾個不同尋常的特點將優先股與債券區分開來：

**它們可以是永久的。**不像有到期日的債券，理論上優先股可以永遠存在。公司可能永不贖回，讓股東無限期收取分配。

**股息可以被暫停。**這是危險的部分。公司可以無限期暫停支付優先股股息，卻不會觸發違約(不像債券)。當這種情況發生時，股價崩跌，普通股股東也會一無所獲。但這不是破產——只是暫停。

**累積與非累積的差異。**某些優先股要求公司最終支付所有未付的股息(累積)，而其他則不要求(非累積)。這個差異會大大影響回收潛力。

對投資者來說，這意味著優先股的收益率遠高於普通股股息，但風險也高於債券。你是在用資本升值的潛力換取當前收入，並獲得適度的保障。

優先股的所在位置？

很少公司發行優先股。你會發現它們集中在特定行業：REITs（房地產投資信託）、銀行、保險公司和公用事業。這些行業偏好優先股，因為它們在資產負債表上算作股權(改善負債比率)，同時又像債務一樣提供可預測的支付(。特別是REITs，非常依賴累積優先股，因為它們的整個商業模式要求股息分配——除非破壞其基本目的，否則不會輕易暫停支付。

投資者的決策：哪個適合你？

如果你還有數十年的時間到退休，普通股是你的武器。當你考慮時間範圍時，普通股與優先股的差異變得明顯。超過30年，普通股的成長潛力會複利累積成巨大的財富。優先股則無法帶你到那裡——大多數優先股的升值不會超過面值。

但如果你今天或在未來5-10年內需要可靠的收入，優先股的較高收益率和支付優先權就很有意義。是的，沒有資本升值。是的，分配可能會被削減。但目前的收入流比普通股通常提供的更有保障。

許多成熟的投資者都持有兩者。普通股用於長期成長的核心投資組合，優先股用於收入部分。這不是非此即彼——而是建立一個符合你實際財務需求和風險承受能力的投資組合。

市場對這兩類資產的對待完全不同。普通股隨著企業情緒和盈利預期波動。優先股則隨著利率和信用風險變動。這就是為什麼理解普通股與優先股之間差異，不僅是學術問題——它是實用的投資組合建構。