本週即將來臨：關鍵經濟報告將影響市場

期貨交易在早盤展現出一個混合的局面，科技股佔據重要地位的納斯達克指數下跌 -103 點，標普 500 指數下跌 -2，而道瓊斯工業平均指數則上漲 +110，羅素 2000 指數則增加 +2。市場情緒仍然動盪不安，投資者在思考 AI 基礎設施投資是否能在未來一年內持續動能。

博通的謹慎信號反映更廣泛的擔憂

在博通 AVGO 昨日公布財報後，這種不確定性進一步加劇。儘管整體業績強勁，CEO Hock Tan 對明年 AI 產品訂單較預期疲軟的評論卻讓市場感到擔憂。雖然 Tan 後來澄清，他公司 $73 十億美元的積壓訂單代表的是底部而非天花板，但股價在盤前交易中下跌 -5%。這顯示出對目前 AI 支出軌跡是否可持續的疑慮更為深刻。

下週經濟關鍵點：就業與通膨數據

接下來的一週將公布兩份關鍵經濟報告，可能會重塑市場走向。週二，美國勞工統計局 (BLS) 將發布十一月的就業情況報告，這是投資者期待已久的數據點，因為十月的數據因政府關閉而被跳過。

就業市場的情況變得更加模糊。九月新增 +119K 就業，失業率為 4.4%——為四年來的最高水平。雖然 +119K 在表面上並不令人擔憂，但背景情況很重要。在過去四個月中，平均每月新增就業僅為 +44K，低於被認為能抵消退休嬰兒潮和較老的 X 世代工人的 +100K。與四個月前的平均 +100K 和更早前的 +185K 相比，這一趨勢顯示過去一年勞動市場明顯疲軟。隨著企業重組成為焦點，以及移民政策變動影響勞動力供應，下一份就業報告可能會顯示持續疲軟而非改善。

週四則公布同樣重要的數據：十一月的消費者物價指數 (CPI)，這將提供市場因十月數據缺口而缺失的最新通膨讀數。上一次的數據顯示年增 +3.0%，為自一月以來的首次。從模式來看：2023年九月 +3.7%，2024年三月 +3.5%，到2025年一月則回落到 +3.0%，呈現高點與低點逐步下降的趨勢。然而，近期回升至 +3.0% 表示通膨可能已在較高的底部穩定，這可能改變聯準會的政策預期。

大局觀：聯準會政策的十字路口

這兩份報告之所以重要，是因為市場對經濟走向存在真正的不確定性。儘管到2026年的GDP增長和通膨預測仍較為樂觀，但聯準會主席鮑爾在即將到來的會議中似乎傾向於謹慎。長期正面預測與當前勞動市場疲軟之間的矛盾，形成了歷史上常見的暫停與重新評估的情況。下週的數據很可能決定這種謹慎立場是否會轉變為更為收緊的政策，或是預示聯準會在2025年初仍有較大的操作空間。