2026年值得關注的三大先鋒債券機會：一個固定收益策略

市場背景：為何債券值得重新考慮

固定收益市場在2025年經歷了有意義的復甦，緊接著2022年的嚴重下跌，當時長期企業債和政府證券下跌超過30%。隨著聯邦儲備局在2026年表明準備實施額外的降息，債券投資者的格局已經發生了顯著轉變。

經濟狀況呈現出複雜的信號。儘管美國的韌性依然明顯，但通貨膨脹仍維持在3%，私營部門的就業增長也放緩。這為長端收益率帶來不確定性，因為長期收益率對經濟基本面比對聯邦儲備政策的反應更為敏感。然而，幾個順風因素暗示著機會：信貸條件保持穩定，利差接近歷史低點，以及更廣泛的宏觀環境似乎支持高品質的固定收益工具。

國際多元化的理由：新興市場政府債券

Vanguard 新興市場政府債券ETF (NASDAQ: VWOB) 在相對於美國國債的表現中展現出卓越的韌性，連續三年跑贏美國國債，儘管在2022年曾遭遇重大挫折。這個外國債券ETF為2026年提供了具有吸引力的敞口。

主要推動因素是貨幣動態。隨著聯邦儲備局降息，而其他全球央行完成緊縮周期，美國美元面臨由於利差縮小而的下行壓力。由於外國債券ETF的回報很大程度上依賴於貨幣變動，VWOB有望從美元走弱中受益。新興市場在2025年終於釋放出內在價值，有利條件指向持續升值，因為全球利率已經上升到足以恢復固定收益吸引力的水平。

投資級企業債：在有利條件下的穩定收入

Vanguard 中期企業債ETF (NASDAQ: VCIT) 在2025年初至今已提供超過9%的回報，並且看起來有望再度取得強勁表現。

投資論點與更廣泛的固定收益敘事相符：聯邦儲備局的量化緊縮已經結束，降息應該會為信貸市場注入額外的流動性。流動性增加改善了企業的再融資能力，並強化了其償付現有義務的能力。2025年日曆年的企業盈利預測成長12%，營收擴張7%，進一步支持信用品質。即使收益率保持平穩，該基金目前4.8%的收益率也能提供有意義的收入，同時投資者等待由於利率下降帶來的潛在價格升值。

高收益債券：非常規但合理的補充

Vanguard 高收益主動ETF (NYSEMKT: VGHY) 代表了Vanguard傳統保守理念的一個顯著偏離，但其納入策略在2026年具有戰略意義。

預期聯邦儲備局的降息將提升所有固定收益估值，而標普500指數的12%盈利成長則有助於支撐較低評級的信用品質。信用利差仍接近歷史低點，顯示市場參與者認為系統性壓力較小。這些因素對高收益債券來說是有利的，前提是信貸條件保持受控。VGHY有望利用這一環境，並可能超越更廣泛市場的預期。

展望未來：固定收益的重新角色

零利率時代已經明確結束。隨著長期債券有望表現強勁，且全球收益率處於更具吸引力的水平，固定收益在多元化投資組合中值得重新考慮。VCIT、VGHY以及這個外國債券ETF替代品(VWOB)共同提供了一套全面的工具，以應對2026年的固定收益市場。