Alphabet 會在 2026 年捕捉到主要的市場漲幅嗎？值得考慮的投資案例

Alphabet 克服重大阻力，交出卓越的2025年回報

2025年伊始，Alphabet(NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL) 面臨信任危機。投資者質疑這家搜尋巨頭是否能在AI主導的格局中保持相關性。公司的市值反映出這種悲觀——在四月的一度，股價僅以未來盈餘的14倍交易，這種估值通常只會出現在陷入困境的價值股，而非科技行業的領導者。

這種懷疑根源於合理的擔憂。Google搜尋的主導地位似乎受到新興AI競爭者的威脅。OpenAI的ChatGPT，以及Perplexity和Claude等替代方案，似乎超越了Alphabet的Gemini模型。此外，反壟斷訴訟也為公司的未來結構和盈利能力蒙上陰影。有人說，若被拆分或受到嚴格監管，Alphabet的黃金時代可能已成過去。

然而，2025年證明懷疑者錯了。股價飆升65%，超越了包括Apple、Microsoft、Amazon，甚至Nvidia在內的科技巨頭——這是一個由市場情緒根本轉變所驅動的驚人反轉。

Alphabet 如何平息批評聲浪

轉折點來自一連串積極的發展，逐一解決投資者的疑慮。九月，有利的法院裁決在壟斷案中表明Google搜尋將在監管審查下存續，基本上不會被拆分。公司只需做出一些微小的讓步。

同時，Alphabet將生成式AI整合到搜尋中的策略令人振奮。透過將AI生成的概述直接融入傳統搜尋結果，該公司創造出一種混合模型，提升了核心產品的價值，而非侵蝕它。這一策略既保留了Google的市場領導地位，又抓住了AI的機遇。

Gemini作為一個可信的競爭者崛起，震撼了AI產業。據報導，該模型的快速進步引發了競爭對手的擔憂，證明Alphabet在投資者曾質疑的領域中具備技術實力。

隨著這些疑慮逐漸消除，市場估值也相應調整。Alphabet的市盈率從低迷水平擴展到約30倍的未來盈餘，與同行估值趨於一致，並讓基本業務表現推動股價上漲。

TPU機會：潛在的新成長引擎

除了捍衛現有地位外，Alphabet也在探索一個真正新穎的收入來源。公司已與Broadcom合作，研發專有的張量處理單元(TPU)，最初僅供內部使用。目前，外部公司只能透過Google Cloud的租用方式取得這些單元。

然而，若能將TPU直接銷售給像Meta Platforms這樣的企業，則代表一個完全不同的商業機會。這樣的舉措將建立一個專門的硬體事業部，讓Alphabet能在AI基礎設施需求激增的同時，擴展除廣告和雲端服務之外的收入來源。

若此計畫在2026年落實，加上核心業務的強勁擴展——公司在第三季報告營收成長16%，稀釋後每股盈餘成長35%——Alphabet或將進入一個強勁的成長階段。

這對2026年及未來意味著什麼

預測Alphabet2026年的表現需保持謹慎。2025年股價上漲65%，已設定高標；要達到相同的表現，對於任何公司來說都將是挑戰。然而，解決商業阻力、估值回歸正常，以及潛在的新收入來源，顯示Alphabet有望交出超越市場的回報，而非重蹈2025年那般的爆炸性漲幅。

公司目前的估值已與其他優質科技公司相當，未來的股價升值將更多依賴於執行力而非估值擴張。在這方面，Alphabet已在搜尋、AI和雲端運營方面展現出可信的改善。如果TPU業務成功推出，且核心營收能持續雙位數成長，該公司有望在2026年前成為全球最大的企業之一。

儘管過去的表現不能保證未來，但Alphabet解決先前的不確定性，加上真正的成長機會，為未來一年的投資提供了合理的論點。