比特幣的走势图，活脫脫就像病人的心電圖，最近這條線顯示得越來越不穩定。那個宣傳已久的"數字黃金"人設，正在經歷前所未有的考驗。

看看MicroStrategy的處境就清楚了。曾經高喊"只買不賣"、"永遠持有"的堅定立場，在現實的債務利息面前顯得格外蒼白。這就像那些酒吧裡信誓旦旦說"永遠愛你"的醉鬼，看到账單的一瞬間就徹底清醒了。

數據更能說明問題。過去六個月，比特幣下跌了16%，儘管有所反彈，跌幅仍在11%。同期呢？黃金上漲了24%。這兩條線走出的方向完全背離。去年一整年黃金漲了近60%，而比特幣雖然過去五年有過390%的漲幅，但最近半年的表現足以讓這些成績黯然失色。

問題出在哪兒？市場總能編出故事——獲利回吐啦、美聯儲態度轉變啦、能耗問題啦。但根子上的問題其實很扎手：比特幣壓根兒不產生任何現金流。它就是個完全非生產性的資產，這點沒法否認。

當比特幣挖礦成本已經逼近現價，它存在的合理性就變得越來越難圓。這跟一個人每月開銷幾乎等於工資是同一個道理——再怎麼加薪也白搭。

更扎心的是，那些曾經大聲疾呼"永不出售"的信徒，現在可能被迫清倉來還債。信念在生存面前，往往不堪一擊。