日本央行昨天上午投票通過了加息決議，政策利率從0.5%一口氣上調到0.75%，這是1995年以來的最高水平。看似不大的數字變化，實際上敲響了全球金融格局的警鐘。

對咱們幣圈來說，這個信號特別得重要。那個靠日元融資白撈流動性的黃金時代，可能真的要翻篇了。

**日元套利是怎么玩的**

過去幾十年，國際大資本玩了一個看似簡單但賺得飆的遊戲。在日本以接近零的成本借日元，換成美元，再拿這些美元去投美債、美股，甚至比特幣這類高收益資產。聽起來很無腦，但就是這麼賺錢——只要利差夠大。

日本長期維持的極低利率環境，源源不斷地供應著廉價資金。這套模式之所以能撐這麼久，核心就在這兒。

根據各家機構的數據，日元套利交易的總規模保守估算在1到5萬億美元之間，激進的估計甚至達到20萬億美元這個量級。在加密領域單獨看，約有3.4萬億美元的套利交易和日元直接掛鉤。想像一下，這是個多大的池子。

**0.75%的殺傷力**

從0.5%漲到0.75%，看起來就加了0.25個百分點。但別小看這個動作。當你的融資成本從接近零跳上來，套利交易的利潤空間立刻就被擠壓了。那台過去"永遠在運轉"的賺錢機器，基座已經開始搖晃。

這不光是日本一個國家的事兒。日元是全球流動性的重要來源，它的變化會像蝴蝶翅膀一樣，扇出一陣席捲全球金融市場的波瀾。美債收益率可能重新定價，新興市場資本流向可能調整，連加密市場的流動性格局都會跟著變。

接下來的日子，那些靠套利差價活著的策略得重新算帳了。