Uniswap 基金會團隊領高額薪酬，協議與幣價卻盡顯頹勢

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作者： Chloe， ChainCatcher

Uniswap 基金會 (UF) 近日因高管薪酬過高引發 DeFi 社群熱議。據 @ImperiumPaper 詳細比較 UF 與 Optimism 基金會 Optimism Grants Council 的財務數據，表示 UF 的資金使用效率低落。

這一爭議不僅讓 UNI 持有者質疑基金會提供的價值，也引出 Uniswap DAO 主要貢獻者 Pepo 出面回應，他先前就因對 UF 治理不滿而離職。

Uniswap 基金會三位高管薪酬成本相當於 Optimism 整個團隊

根據 Uniswap 基金會 2024 年財務報表，該基金會發放約 999 萬美元的補助金，但員工薪酬總額卻高達 479 萬美元，其中高階主管薪酬就佔了 387 萬美元。若加上其他開支約 280 萬美元，UF 的總支出約為 1,280 萬美元。等於員工薪酬佔總支出的近 37.5%，而高管薪酬更佔整體的 22%。

相比之下，Optimism Grants Council 在同時期總撥款預算約 6350 萬美元，內部人員薪酬僅約 214 萬美元，若保守加上估計的 KYC 費用 50 萬美元，總計 260 萬美元。

ImperiumPaper 強調：“UF 的三位高管成本就相當於 Optimism 整個團隊，但 UF 只發放了 Optimism 20% 的資金量。”他呼籲 UNI 持有者要求 UF 董事會解釋其提供的價值。支持者則認為像這樣規模的 Web2 企業聘請高階主管肯定要花更多錢，反對者則認為，基金會薪酬不應與私部門相比，尤其對資歷平平的人來說領的是溢價薪資，就像加密行業的許多 boondoggle。

回顧過去，UNI 在近兩年經歷了顯著價格波動。在 2023 年底收於約 7.35 美元後，于 2024 年 12 月飆升至 18 美元以上，直至 2025 年初，加密市場廣泛回調致 UNI 在 2 月跌破 10 美元，並在年中持續走低。

近日則受益於 Unification 治理提案，UNI 于 12 月 20 日單日逆勢大漲約 19%。在主流幣平淡震盪之際，從 5.50 美元整理區間迅速攀升至 6.27 美元，目前價格截稿前回落在 5.76 美元。

而 Uniswap 的 TVL 則是從 2021-2022 年的近 100 億美元高峰下滑 60% 至約 40 億美元，意味着在代幣價格與協議鎖倉量雙雙縮水過半的同時，高管薪酬支出卻佔據總支出近四分之一，得以引發社群擔憂員工薪資是否真正貢獻於協議成長。截至目前，UF 尚未正式回應最新批評。

另外，今年因對 UF 治理不滿而離職的前 Uniswap DAO 貢獻者 Pepo（@0xPEPO）也轉發爭議帖文表示，祈禱自己朋友都可以突破薪資地獄，暗諷某高管年薪達 70 萬美元。

Uniswap 運作基於複雜的拜占庭式結構

Pepo 今年 5 月辭去 DAO 代表一職，當時持有 45.5 萬 UNI 代幣，是排名前 20 的 DAO 代表人物。根據 CoinDesk 報導，Pepo 的離職源於對 UF 的不滿，他指責 UF 獲得 DAO 1.65 億美元資金後，優先自身利益和 Uniswap Labs，而非 DAO 整體，且對反饋缺乏回應、透明度不足。

當時 Pepo 在 X 貼文中表示：“基金會的行為似乎優先隔絕他人而非合作，此舉正在傷害 Uniswap。”反映 Uniswap 治理的深層問題，包括大型代表私下決策、DAO 成員影響力不足，以及協議去中心化程度的質疑。

Pepo 的離職被視為 DAO 參與減少的象徵，GFX Labs 的 PaperImperium 表示，“對於任何 DAO 來說，當一名貢獻者覺得只有通過辭職才能產生影響時，這都是一種損失，”

而與多數 DeFi 協議相似，Uniswap 運作於一套極為複雜的“拜占庭式”結構之上：由營利性公司 Uniswap Labs 負責技術開發，非營利組織 Uniswap 基金會（UF）推動生態成長，而協議的治理與資源分配則掌握在 UNI 持有者組成的 DAO 手中。

也是因為這種多方治理架構，埋下了利益衝突的伏筆。今年 3 月，DAO 授權撥付 1.65 億美元資金予基金會，本意是賦予其推動發展的自主權，卻也意外導致了權責邊界的模糊。

正如 Pepo 等貢獻者所擔憂的，當基金會的行動被質疑凌駕於 DAO 整體利益之上時，如何平衡代幣持有者與其他利益相關方，已成為 Uniswap 甚至是所有 DeFi 協議必須直面的核心問題。